Michael Saylor宣布，Strategy（原MicroStrategy）发行的优先股STRF（股票代码STRF）于3月26日正式在纳斯达克开始交易。这款名为“Strife”的优先股旨在为投资者提供美元收益，同时为MSTR普通股股东创造比特币收益。Saylor在X平台表示：“我们的新优先股STRF为$STRF投资者创造美元收益，为$MSTR投资者创造比特币收益。今天开始在纳斯达克交易。”
STRF是Strategy最新推出的资本工具，将作为高收益债券运作，通过股息支付而非传统利息，将筹集的资金用于购买比特币。每股发行价为85美元，年化收益率高达11.6%，面值为100美元。该优先股为永久性发行，除非Strategy决定赎回（按面值100美元）或停止支付股息。值得注意的是，STRF不可转换为普通股（与之前的STRK不同），且不附带投票权。
高收益目标与固定收益投资者的吸引力
Strategy此次发行STRF的核心目标是吸引寻求稳定固定收益的大型机构投资者。这类投资者通常认为MSTR普通股波动性过大，而STRF的11.6%年化收益率在固定收益市场中极具竞争力。Strategy计划利用其软件业务的现金流来覆盖巨额股息承诺，同时将比特币作为最终担保。在公司清算顺序中，优先债务之后依次是STRF、STRK和MSTR持有者。
STRF的发行紧随Strategy近期再次增持比特币之后。根据公司报告，Strategy目前持有506,137枚比特币，是全球最大的单一企业比特币持有者。尽管其钱包未公开，但链上分析平台Arkham已识别出一个极可能属于Strategy的实体。所有比特币均被动持有，未被用于生息或其他操作。
市场反应与潜在风险
STRF上市消息发布后，MSTR普通股价格一度触及一个月高点341.81美元，反映出市场对资金流入的期待。比特币也因Strategy的持续购买而反弹至87,785.38美元。然而，STRF的高收益率承诺引发了部分投资者对Strategy偿债能力的担忧。此前发行的STRK（8%收益率）目标募集高达210亿美元，而STRF要求更高的承诺收益率，其需求存在不确定性。
Strategy的融资模式本质上依赖于债券市场的投资者资金，并通过购买比特币实现价值转移。Michael Saylor曾公开表示，公司积累的比特币将永远持有、永不抛售。但风险在于，若比特币价格大幅下跌或公司现金流无法覆盖高额股息，STRF的可持续性将面临挑战。目前，Strategy总持仓成本约为每枚比特币67,000美元，以当前价格计算仍有浮盈。
作为加密货币市场最大的“鲸鱼”，Strategy每一次资本运作都对比特币价格产生显著影响。STRF的推出进一步拓宽了传统金融市场与加密世界的连接渠道，尽管其高杠杆模式在牛市中极为有效，但在熊市中可能放大风险。投资者需密切关注STRF的认购情况及后续比特币购买节奏。