比特币大户Strategy或许很快将再次出手。公司联合创始人Michael Saylor近日在社交平台发布“Think Bigger”并附上公司长期使用的比特币持仓追踪图，这一动作被市场普遍视为新一轮买入前的预告。自2020年8月启动比特币积累计划以来，Strategy已经完成105次买入，而类似的预热视频几乎都出现在重大增持之前。
根据最新披露，Strategy最近一次购币发生在4月6日，当时公司以3.298亿美元买入4,871枚BTC。截至目前，其总持仓已达到766,970枚BTC，综合持仓成本约为75,644美元。按照报道所述，这一成本较当前市场价格高出约5,000美元，公司在一季度提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中披露了约145亿美元的未实现亏损。
单一机构吸筹规模远超新增供给
Strategy的买入力度，已经对比特币供需结构形成了极强存在感。报道显示，公司仅在3月就累计增持46,233枚BTC，而同期全球矿工新增产出约为16,200枚BTC。这意味着仅Strategy一家公司，在当月吸收的比特币数量就接近全球新增供给的近三倍。
这种持续吸筹机制，使Strategy不再只是单纯的上市公司持币者，更像是一个通过资本市场工具不断放大比特币敞口的资金入口。若公司继续维持每月4万枚以上BTC的购买节奏，那么下一次披露后，其总持仓甚至可能在4月底前突破80万枚BTC。
STRC融资模式：低门槛回报背后的可持续性考验
支撑Strategy持续买币的重要工具，是其优先股产品STRC。Michael Saylor同时披露，Strategy在这一融资结构下的股息覆盖盈亏平衡年化回报率约为2.05%。换句话说，只要比特币在长期内的年化涨幅高于这一水平，公司理论上就能在不额外发行MSTR普通股的情况下，持续覆盖STRC的优先股股息。
从历史表现看，2.05%的年化门槛并不高，这也解释了为何不少投资者仍对这一模式抱有信心。但这一数字同样揭示出策略的脆弱之处：如果比特币价格在较长时间内横盘，甚至进入持续下跌周期，而股息支出却仍在不断累积，那么公司融资买币的闭环将面临更大压力。
报道指出，STRC在最近一次除息日前后吸引了数亿美元的新资金流入，为Strategy继续增持比特币提供了弹药。这意味着，当前模式能否延续，关键并不只在于比特币价格上涨，还取决于投资者是否继续认可STRC产品并持续提供资金。
比特币站稳7万美元上方，市场关注增持影响
市场层面，比特币周一报71,800美元，周涨幅达到7.9%。自伊朗停火消息传出后，比特币已经连续4天站稳70,000美元上方。价格回升叠加Saylor释放“再买入”信号，进一步强化了市场对机构需求回暖的预期。
不过，Strategy的下一次买入是否足以显著推动市场，还取决于具体买入规模。若只是延续常规增持，对情绪面的提振或许大于实际价格冲击；若买入体量明显高于此前水平，则可能在流动性相对有限的阶段，对现货市场形成更直接的边际推动。
从更长周期看，Strategy的持续加仓已经成为比特币市场中不可忽视的结构性变量。一方面，它为市场提供了强有力的机构需求背书，尤其在矿工新增供给有限的背景下，大规模囤币行为容易强化“流通盘收缩”的叙事；另一方面，市场也在逐步意识到，这种模式高度依赖融资渠道稳定、投资者信心延续以及比特币价格中长期保持上行。
总体而言，Saylor此次释放的信号再次表明，Strategy并未因账面浮亏而放缓比特币战略，反而仍在寻找进一步扩张仓位的窗口。对投资者而言，后续最值得关注的将是三个变量：下一笔买入的真实规模、STRC资金流入能否持续，以及比特币能否在7万美元上方维持强势。若这三者形成共振，Strategy的“买入机器”或将继续成为本轮市场的重要推动力量。