1月12日，Michael Saylor领导的Strategy公司（原MicroStrategy）通过SEC监管文件宣布，以12.5亿美元购入约13,660枚比特币，平均成本91,519美元/枚。这是自2025年7月29日斥资24.7亿美元购入21,021枚BTC以来最大的单笔购买。目前，Strategy总持仓达到687,410枚BTC，价值约620亿美元，稳居全球最大企业比特币持有者地位。其总投入为518亿美元，平均成本基础为75,353美元/枚，整体未实现盈利超过100亿美元。
股票出售融资，无需新债务
Strategy通过其市场股票发行计划筹集了12.5亿美元。公司出售了680万股A类普通股，净收益11.3亿美元；同时发行119万股可变利率永续优先股，额外获得1.191亿美元。这种融资方式使Strategy无需承担新债务。公司普通股ATM计划仍保留超过103亿美元的剩余额度，多个优先股计划还提供数十亿美元的潜在资金。
此次购买是Strategy进入2026年以来连续第三周买入比特币。在2025年12月29日至2026年1月4日期间，公司已购入1,287枚BTC（1.16亿美元）。加上最新购买，年初前两周累计增持近15,000枚BTC，总额13.7亿美元。
MSCI指数排除风险缓解
此次购买恰逢MSCI于1月6日宣布不会将数字资产库公司从其全球股票指数中剔除，消除了持续数月的重要威胁。此前MSCI提议将数字资产占比超过50%的公司从主要基准中剔除，可能导致被动指数基金被迫抛售数十亿美元。Strategy管理层在12月致信MSCI，强调公司是运营企业而非被动投资基金。MSCI决定公布后，Strategy股价上涨约6%。不过MSCI也表示未来可能就非运营公司的处理展开更广泛磋商。
公司季度亏损177亿美元，但整体盈利依旧
尽管持续增持比特币，Strategy在2025年第四季度报告了177.4亿美元的数字资产未实现亏损。主要由于比特币价格从2025年10月的约126,000美元跌至年底的87,000美元。2025全年未实现亏损54亿美元。公司自2025年起采用公允价值会计，每季度按市价调整持仓，导致盈利剧烈波动。2025年股价下跌约47%，收于158美元/股。但按当前约91,000美元的价格，其持仓价值约620亿美元，较总成本518亿美元仍有超过100亿美元的未实现盈利。公司还建立了22.5亿美元的现金储备，可覆盖约21个月的股息和利息支付，无需出售比特币。
加密监管推进，机构采用前景明朗
此次购买的时机也与国会加密货币立法进展同步。参议院预计于2026年1月中旬对CLARITY法案进行标记投票。该法案已于2025年7月以294票赞成、134票反对在众议院通过，旨在为数字资产创建全面监管框架，授予CFTC对数字商品现货市场的专属管辖权，同时保留SEC对投资合同资产的权力。市场分析师认为该法案的通过将推动机构采用，为类似Strategy的企业比特币增持策略打开大门。
Strategy继续执行2024年10月宣布的“21/21计划”，目标是通过股权和固定收益证券各筹集210亿美元，总计420亿美元，全部用于购买比特币。2025年公司已筹集约210亿美元，完成三年目标的一半。
市场影响分析
Strategy此次大规模购买表明其对比特币长期价值的坚定信心，尽管短期价格波动和季度亏损并未动摇其策略。MSCI排除风险缓解为该策略提供了更稳定的资本市场环境。同时，CLARITY法案的推进可能带来更清晰的监管框架，鼓励更多传统金融机构转向企业比特币配置。当前Strategy持有超过最大供应量3%的比特币，远超其他上市公司总和，进一步巩固了其在数字资产领域的标杆地位。投资者需关注公司持续的股票稀释效应及比特币价格波动对财务报告的冲击。