据Token Terminal最新数据，以太坊上代币化美国国债（Tokenized Treasuries）的总市值已突破80亿美元，创下历史新高。这一数字在过去六个月内几乎翻倍，标志着现实世界资产（RWA）代币化赛道进入加速扩张阶段。
代币化国债市值创纪录，半年翻倍增长
Token Terminal的图表显示，以太坊上代币化国债市值从2023年初开始稳步增长，2024年末至2026年进入快速上升通道。在突破40亿美元关口后，市场经历短暂回调，随后加速攀升至接近80亿美元。过去六个月该板块市值增长约100%，增速远超此前水平。
Wu Blockchain在报道中列举了驱动这一增长的主要产品：Securitize发行的BUIDL、Centrifuge的JTRSY、Franklin Templeton的iBENJI、WisdomTree的WTGXX、Ondo Finance的USDY以及Superstate的USTB。这些产品将传统美国国债收益与区块链结算基础设施相结合，为投资者提供了链上收益、结算和抵押品的新选择。
以太坊仍是RWA核心基础设施
尽管以太坊生态内其他赛道竞争激烈，但数据显示以太坊在RWA代币化领域仍占据主导地位。Token Terminal的图表将以太坊置于代币化国债扩张的中心——所有主要产品均基于以太坊网络发行。这些代币化基金份额或国债敞口通过智能合约在链上表示，而发行方则通过自有结构管理储备和合规要求。
此次增长并非由单一产品推动，而是多发行人共同发力。从传统资产管理公司（如Franklin Templeton、WisdomTree）到原生加密平台（如Centrifuge、Ondo Finance），再到专业代币化机构（如Securitize、Superstate），参与者的多样性表明该赛道已吸引广泛生态参与者。
ETH价格承压，链上活动与价格分化
与RWA生态的繁荣形成对比，以太坊原生代币ETH价格近期表现疲软。CoinGlass数据显示，截至发稿时ETH报2,358.58美元，24小时下跌0.97%。期货成交量587.9亿美元，现货成交量33.4亿美元。市值约2,847.7亿美元，流通供应量1.2068亿枚。
多时间维度看，ETH过去7天上涨3.03%，30天上涨11.84%，但最近4小时下跌2.11%，短期空头压力显现。清算数据显示，过去24小时全市场清算金额达1.0061亿美元，其中多头清算5,001万美元，空头清算5,061万美元，多空基本均衡。币安ETH/USDT账户多空比为1.8003，OKX为1.49，多头仍占优势但优势有所收窄。
市场影响与未来展望
代币化国债市值突破80亿美元，验证了机构对链上收益产品的强烈需求。美国国债作为最安全的金融资产之一，与区块链的结合不仅提高了交易效率，还为DeFi生态提供了高质量的抵押品。随着美联储利率政策变化，代币化国债有望成为连接传统金融与加密世界的关键桥梁。
值得注意的是，尽管ETH价格短期承压，但以太坊网络上RWA资产的持续增长将提升网络使用价值，长期可能对ETH基本面形成支撑。分析人士认为，代币化国债只是RWA赛道的起点，未来房地产、信贷、碳信用等更多资产类别的代币化将推动以太坊生态进一步扩容。