根据加密数据平台Token Terminal的最新统计，截至2026年4月，各区块链协议上的代币化美国国债（Tokenized T-bills）总锁仓价值已达到140亿美元的创纪录水平。尽管近期DeFi市场经历了多起安全事件和资金外流，但代币化国债作为连接传统金融与链上世界的“刚需”资产，仍保持持续增长态势。
多链扩张：以太坊领衔，BNB与Solana崛起
数据显示，过去一个月内，更多资金流入BNB Chain和Solana链上的代币化美国国债产品，这两条网络近期实现了强劲的锁仓增长。不过，以太坊依然是代币化政府债务的主要场所，这得益于其作为首批支持货币市场基金和国债代币化协议的底层公链地位。截至统计期，持有代币化美债的钱包数量已接近3.39万个，同样处于历史高位附近。
主要发行方增长情况
在众多代币化引擎中，Franklin Templeton旗下Benji基金表现最为突出。该基金在以太坊上的链上资产在过去30天内增长了381.9%，成为增长最快的代币化国债基金。紧随其后的是以太坊上的TBILL基金（+178.6%）、Sei Network上的USDY（+107.5%）、以太坊上的STBT（+62.0%）和JTRSY（+57.3%）。Token Terminal在4月22日的推文中公布了这一排名，并指出这些资产及发行方值得市场持续关注。
代币化国债的抵押品应用
与普通散户不同，代币化美债的持有者主要是DeFi团队和协议。它们被广泛用作Morpho、Sky（原MakerDAO）、Flux等借贷协议中的抵押品。这种更为保守的使用方式，使得采用代币化国债作为抵押的协议安全性有所提升。例如，Sky Protocol将其作为USDS稳定币的储备资产；Ondo Finance发行的USDY稳定币同样由代币化美债支撑；Spark Protocol（Sky的子DAO）则利用其国债头寸作为“锚定抵押品”，以对冲加密市场的波动。分析师指出，此前KelpDAO攻击事件加速了借贷协议的资金外流，而代币化国债凭借其低风险特征，正吸引寻求稳健金库的协议资金回流。
收益率与市场展望
代币化美国国债直接代表短期美国债务，是更广泛的加密项目持仓中的一部分。Tether仍是美国国债的最大购买方和持有者之一。就链上代币化部分而言，以140亿美元的总锁仓价值计算，发行方每年可获得约3.68%的年化收益，总金额接近5.15亿美元。目前，代币化国债发行方是否能够将收益与持有者分享仍因协议规则而异。但持续扩张的趋势表明，DeFi协议并未因市场波动而投降，反而在寻求其他工具来稳定自身财务状况。随着传统金融与DeFi的融合加深，代币化美债有望成为链上风险管理的核心基础设施之一。