TRM Labs最新研究显示，2026年第一季度全球加密货币零售交易量为9790亿美元，同比下降11%，这意味着市场已经连续两个季度出现收缩。整体来看，全球加密采用趋势并未发生彻底逆转，但不同国家和地区之间的分化正在加剧，尤其是发达经济体的增长放缓，与新兴市场对加密资产的持续需求形成鲜明对比。
从主要市场排名看，全球加密使用规模前五位基本维持不变。美国以2120亿美元的总活动量位居第一，随后是韩国690亿美元、俄罗斯480亿美元、印度460亿美元和土耳其400亿美元。尽管美国仍然保持绝对领先，但更值得关注的是，不同市场的同比表现并不一致。印度成为最具韧性的主要市场之一，跌幅仅为6%；而土耳其则逆势进入前五，并实现了7%的同比增长。
稳定币继续扮演增长支点
报告指出，2026年第一季度部分加密采用增长，仍然依赖稳定币的扩张。虽然稳定币并未出现爆发式增长，但整体上延续了长期上升趋势。在当前宏观环境下，稳定币不仅是交易工具，也逐渐成为跨境支付、点对点转账以及价值储存的重要基础设施。
这一趋势在新兴市场表现得尤为明显。以委内瑞拉为例，该国在全球加密采用排名中升至第17位，总使用规模达到179亿美元。当地用户更偏向将稳定币作为支付和结算工具，而非单纯用于投机交易。报告提到，尤其是在Binance的P2P支付订单簿等场景中，稳定币已成为当地加密用户的主要结算机制之一。
与此同时，非美元稳定币也在改变市场结构。报告显示，欧元计价稳定币的使用量从2025年1月到2026年3月增长了12倍，月度规模达到7.77亿美元，且仍在加速增长。这一变化反映出市场正在尝试降低对美元流动性的单一依赖，并寻求更多币种配置与支付选择。
发达市场降温，新兴市场更具韧性
TRM Labs认为，2026年第一季度加密市场最显著的特征之一，是发达国家与发展中市场之间的采用裂痕。在监管相对成熟、资本市场体系完备的国家，加密货币的新鲜感正在减弱。与此同时，部分投资者的注意力转向股票市场以及创下历史高位的贵金属，导致加密资产对风险偏好资金的吸引力下降。
这种压力在部分发达市场体现得尤为明显。韩国第一季度交易量同比下降28%，德国则下降25%，成为报告中收缩最显著的市场之一。TRM Labs指出，这种放缓与风险资产需求减弱有关。在拥有成熟国内资本市场的经济体中，加密资产面临来自传统金融产品的直接竞争。
与之相比，新兴市场的加密需求更偏向实用主义。当本币体系、货币政策或支付基础设施无法完全满足民众需求时，加密货币尤其是稳定币，往往承担起“第二层金融系统”的功能。这不仅包括价值储存，也包括以美元计价的支付与结算。正因如此，发展中市场的加密使用并不像发达市场那样高度依赖全球风险周期。
地缘政治因素正成为关键变量
报告还强调，当前加密市场对地缘政治风险的敏感度正在明显上升。伊朗就是一个典型例外案例。由于制裁升级与持续战争影响，伊朗在2026年第一季度的加密使用放缓。同时，当地交易所生态也受到冲击，包括Nobitex遭遇黑客攻击，以及Zedcex和Zedxion受到制裁，进一步压缩了可用交易渠道。
TRM Labs的观察与Kaiko近期研究形成呼应。后者指出，加密资产已经不再是相对孤立的交易品种，而是越来越深地嵌入全球风险资产框架之中，并对石油冲击等宏观事件表现出脆弱性。这意味着，未来判断加密采用趋势时，除了链上活跃度、价格与监管因素外，能源价格、地区冲突和跨境金融环境也将成为不可忽视的外部变量。
从市场影响来看，这份报告传递出两个重要信号。其一，全球加密采用并未陷入全面衰退，而是进入结构性分化阶段：发达市场增长趋缓，新兴市场则继续贡献实际使用需求。其二，稳定币正在从交易辅助工具演化为连接支付、汇款和本地货币替代需求的关键基础设施，尤其在高通胀或金融体系受限地区更具吸引力。
对行业参与者而言，这种变化可能影响未来产品布局和区域战略。交易平台、支付公司与链上金融服务商，或将更加重视稳定币相关业务，以及拉美、中东、南亚等高需求地区的本地化扩张。而对投资者来说，单纯依据价格周期判断采用趋势已不再充分，未来更需要结合监管进展、地缘政治局势和稳定币生态变化，重新评估全球加密市场的增长路径。