由特朗普家族成员支持的比特币矿企American Bitcoin（ABTC）最新披露显示，公司在2026年第一季度显著压降了挖矿成本。根据周三提交的文件，其单枚比特币的开采成本约为36,200美元，较2025年第四季度的46,900美元下降约23%。在当前矿业整体面临成本压力、并纷纷向AI和高性能计算业务转型的背景下，这一表现显得尤为突出。
单位挖矿成本降至行业较低水平
从横向对比看，American Bitcoin的成本水平明显低于2025年末上市矿企平均约80,000美元/枚比特币的水平。这意味着，在当前比特币价格区间内，该公司的挖矿业务仍处于相对健康的盈利带，而非依赖财务调节来维持表面运营。
公司将成本改善归因于两方面：其一是产量提升后，固定成本被更大规模的产出所摊薄；其二是管理层所称的“持续能源定价纪律”。对于比特币矿企而言，电力成本和设备效率始终是决定盈利能力的关键变量，因此成本端的优化通常比单纯扩产更具可持续性。
算力扩张推动规模效应显现
American Bitcoin在加拿大阿尔伯塔省的Drumheller矿场于3月下旬正式投运并开始运行矿机，为公司新增约3.05 EH/s算力。至第一季度末，公司总算力达到28.1 EH/s，运行中的矿机数量约为89,000台。算力扩张直接增强了其比特币产出能力，也为固定成本摊薄提供了基础。
在储备方面，公司一季度向战略储备新增1,620枚比特币，使其总持仓升至约7,021 BTC，三个月增幅约30%。其中，817枚来自挖矿产出，另有803枚通过公开市场购入。按报道口径，American Bitcoin目前已成为全球第16大上市公司比特币持有者。
净亏损扩大，但主营挖矿业务仍具盈利性
尽管成本下降明显，American Bitcoin在第一季度仍录得8,180万美元净亏损。造成亏损的主要原因并非运营恶化，而是其持有的比特币在会计处理上的市值重估影响。由于比特币价格在该季度内大约下跌了22%，公司账面资产价值随之承压，进而拖累了净利润表现。
营收方面，公司一季度实现收入6,210万美元，低于2025年第四季度的7,830万美元。收入下滑的核心原因在于单枚比特币的平均收入下降，一季度约为76,000美元，而上季度约为100,000美元。不过，若剔除非现金性质的比特币重估损益，American Bitcoin表示其基础挖矿业务实际上仍保持盈利。
与行业转向AI形成鲜明对比
本季度最值得市场关注的，或许不仅是American Bitcoin自身成本改善，而是它与整个上市矿企群体的战略分化。近年来，越来越多的上市矿商开始将资源转向AI和高性能计算（HPC）基础设施。据报道，自2024年末以来，相关企业累计签署了超过700亿美元的合同，同时为支撑业务转型，合计减少了超过15,000枚比特币的储备。
相比之下，American Bitcoin并未明显跟随这一趋势，反而继续强化其比特币挖矿与储备积累策略。这种选择意味着公司对比特币长期价值及矿业经营杠杆仍持较强信心，但也意味着其业绩波动会更直接地暴露在币价周期之下。
市场影响分析
从市场角度看，American Bitcoin一季度数据释放出两个信号。首先，在算力竞争加剧、减半后行业利润空间收窄的环境中，仍有矿企能够通过规模扩张与能源管理有效压降成本，这说明矿业并未完全失去独立盈利能力。其次，ABTC继续增持比特币而非削减储备，表明部分矿企依旧将“挖矿+囤币”视为核心商业模式，而不是全面转向AI基础设施运营商。
不过，投资者也需要看到风险的一面。即便主营业务具备盈利性，只要公司持有大量比特币，其利润表仍会受到价格波动的显著冲击。受业绩与市场情绪影响，ABTC股价在盘后交易中下跌约1%，且较2025年9月上市高点约1.25美元仍低近90%。这反映出资本市场对纯比特币矿业公司的估值仍较为谨慎。
整体来看，American Bitcoin本季度交出的答卷凸显了一个事实：在矿业公司集体探索AI叙事的当下，若能有效控制能源和运营成本，传统比特币挖矿业务依然有机会维持竞争力。但未来这种模式能否持续跑赢行业，还将取决于比特币价格走势、能源成本变化以及矿企对资本开支的管理能力。