据CoinDesk链上数据分析，特朗普家族联合创立的加密项目World Liberty Financial（WLFI）通过去中心化金融（DeFi）借贷协议Dolomite进行了一系列复杂交易，引发市场对其内部人权限、循环代币经济学以及集中风险的质疑。
交易细节：质押自有稳定币借出USDC
链上记录显示，2月8日，WLFI财库将其发行的美元锚定稳定币$USD1中的1400万枚存入Dolomite作为抵押，借出1140万枚$USDC。几分钟后，1145万枚USDC被转移至Coinbase Prime存款地址。两天后，1250万枚USD1直接从财库发送至另一个Coinbase Prime地址，并非通过借贷获得，意味着项目方将其自有稳定币直接用于法币兑换。
WLFI代币作为抵押物：循环借贷与集中风险
2月20日，WLFI财库将8.9亿枚$WLFI代币存入Dolomite，借出2000万枚USD1。3月24日再度存入11亿枚WLFI。截至目前，总计约19.9亿枚WLFI代币作为抵押品留在Dolomite，财库从中获得约3140万美元的稳定币。这些操作的关键在于，Dolomite联合创始人Corey Caplan同时担任World Liberty Financial的顾问。WLFI代币现已占据Dolomite总供应流动性（8.357亿美元）的约55%，达4.589亿美元。
USD1池利用率高达93%：普通存款人面临锁仓风险
以USD1计价的借贷池目前供应量为1.8亿美元，借款量1.675亿美元，利用率高达约93%。供应利率为16.24%，借款利率仅9.18%，反映出借款活动高度集中而非广泛的有机需求。在此利用率下，普通存款人存入USD1后无法随意提取，因为资金实际上被锁定，直到大额借款人还款。如果WLFI代币价格大幅下跌触发清算机制，被迫抛售将导致价格暴跌，协议将产生坏账，最终由无法退出的零售存款人承担。
近期大量WLFI转移去向不明
4月2日，WLFI财库向一个Gnosis Safe代理钱包发送了20亿枚WLFI，4月7日又发送10亿枚。这些转移未直接进入Dolomite，链上数据尚未显示去向。按当前WLFI价格0.0888美元计算，30亿枚代币价值约2.66亿美元。World Liberty Financial未回应CoinDesk的置评请求。
市场影响与潜在风险
这一系列操作凸显了DeFi领域内幕交易和集中风险的典型问题。WLFI项目方通过关联协议进行循环借贷，推高自身代币的链上流动性数据，但实质增加了系统性风险。一旦市场波动导致WLFI价格下跌，Dolomite的清算机制可能引发连锁反应，不仅伤及WLFI代币持有者，更会危及所有在该协议中存款的用户。此外，项目方将自有稳定币直接兑换成法币的行为，也引发对项目资金用途和透明度的担忧。投资者应警惕此类高度集中的DeFi风险敞口，密切关注相关协议的清算参数和代币流动性深度。