尽管预测市场（Prediction Markets）在2025年至2026年间经历了火箭般的增长——月交易量从12亿美元激增至逾200亿美元（TRM Labs数据），但美国立法与监管的阻力正在快速集结，可能为2027年埋下风暴。以Polymarket和Kalshi为首的行业，如今不仅要应对各州法院的官司，还要面对国会山上一系列旨在限制“不良行为”的法案。尽管部分法案短期内难以通过，但政治潮流的转变可能为背后的情绪注入能量。
法律挑战已经在多个州升级。内华达州法院已叫停Kalshi的运营，华盛顿州上周五亦提出类似诉讼，亚利桑那州总检察长更是对Kalshi提起20项刑事指控，称其经营无牌赌博业务并提供非法选举投注。前特朗普政府白宫办公厅主任Mick Mulvaney成立了“赌博不是投资联盟”（Gambling Is Not Investing Coalition），赞成将预测市场归入州级赌博监管框架。该联盟网站指出：“如果它看起来像赌博，运作起来像赌博，就应该遵循赌博规则。”
民主党借势推动立法，特朗普家族利益牵绊
国会方面，已有超过六项法案提出，多数由民主党议员支持。Polymarket显示民主党在2026年中期选举中重夺众议院多数席位的概率为85%，参议院控制权也几乎持平。若民主党赢得选举，这些法案的推进动力将显著增强。然而，任何法案最终需经特朗普总统签署。特朗普之子Donald Trump Jr.同时担任Kalshi和Polymarket的顾问，相关风投公司还投资了Polymarket；特朗普家族的世界自由金融（WLF）与预测平台Myriad有牵连，后者使用WLF稳定币USD1作为结算资产。特朗普本人曾公开称赞预测市场优于民调的选举预测能力，且将加密行业列为其政府优先事项。因此，白宫可能站在行业一边，抵制国会的强硬行动。
CFTC力挺联邦管辖权，但内幕交易阴影未散
商品期货交易委员会（CFTC）主席Mike Selig正激烈捍卫联邦管辖权。他在一份法庭意见书中指责各州“无视法律和数十年先例”，并已启动正式规则制定程序。由于CFTC目前仅Selig一名委员，他可能加速推进最终规则，年底前或能完成。Selig强调，Kalshi和Polymarket作为注册指定合约市场（DCM），已执行内部执法行动——如对Mr. Beast节目制作人、加州州长候选人等违规投注者进行罚款和暂停交易。
然而，TRM Labs分析报告指出，在最近美国对伊朗的军事打击前，有四个钱包以近4万美元投注精准预测了袭击时机，最终获利87.2万美元。这四个钱包此前几乎未有过交易，在大致相同的时间以相同方式入金，并在获利后沉寂。虽未确凿证明内幕交易，但若特朗普政府官员被牵涉其中，将极大助长限制法案的声势。
加州州长Gavin Newsom已推动州政策禁止官员就掌握内幕信息的话题参与预测市场；麻省众议员Seth Moulton更是禁止其员工涉足此类交易。他声明：“我的办公室不会从事这些违背廉洁、诚实政府原则的交易。”
市场影响与前景：合规博弈决定行业走向
预测市场与加密生态共享区块链基因，行业倡导者和政策制定者常将两者并提。特朗普政府对加密的友好态度可能为预测市场争取缓冲空间，但州级攻势与内幕交易指控已迫使平台强化合规。Kalshi在华盛顿发起广告宣传，强调“Kalshi禁止内幕交易，是联邦监管交易所”。Polymarket亦更新了市场诚信规则，禁止基于泄密或内部信息的交易。
前CFTC特别顾问Jake Preiserowicz指出，最高联邦法院最终可能裁决管辖权归属，但过程或需两年。在此之前，行业将处于“雷区”之中。无论国会是否出手，CFTC的规则制定和州级诉讼都将重塑市场格局。若合规成本高企或内幕交易频发，预测市场增速可能放缓；但若联邦权责厘清、反作弊机制完善，行业或迎来更健康的制度化发展。
律师Liz Davis认为，预测市场如同早期的加密行业，“只会继续增长并变得更加机构化”。2027年，当政治风向与法律博弈叠加，这个一度野蛮生长的赛道，或将迎来决定其命运的监管分水岭。