美国参议院于当地时间6月17日以51票赞成、23票反对的压倒性投票结果通过了《引导与建立国家创新美国稳定币法案》（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins，简称GENIUS法案），标志着美国首次为支付稳定币建立全国性的监管框架。该法案此前已在6月11日以68:30的投票通过终止辩论程序，经过30小时倒计时后进入最终表决。
法案核心：100%储备金与禁止收益支付
根据法案要求，所有支付稳定币发行商必须持有与流通代币数量等额的储备资产，仅限于短期美国国债或受保存款，并明确禁止向持币者支付收益。储备金需存放在与运营资本隔离的独立账户中，发行商必须建立《银行保密法》合规体系，执行客户尽职调查并报告可疑交易。
对于负债超过100亿美元的发行商，必须获得联邦特许牌照；小型发行商可在符合联邦标准的州监管框架下运营，并接受联邦监管机构的联合审查。此外，法案要求财政部每季度发布统一的审计模板，并赋予商品期货交易委员会（CFTC）在现货市场有限的执法权力。
行业领袖与财政部长力挺
法案主要发起人、田纳西州共和党参议员Bill Hagerty在投票后表示：“这是美国的重大胜利。GENIUS法案建立了首个促进增长的支付稳定币监管框架，将巩固美元主导地位，保护消费者，增加对美国国债的需求，并确保数字资产领域的创新掌握在美国手中，而非我们的对手。”
财政部长Scott Bessent则强调，储备金要求将引导私营部门对国债的需求，降低借贷成本，并使全球数百万用户接入以美元计价的数字资产轨道。他预测，到2030年稳定币发行商可能成为全球最大的美国国债持有者，增强财政韧性。
市场影响：合规利好与波动风险并存
分析人士认为，GENIUS法案的通过将产生多重影响。首先，明确禁止收益支付迫使稳定币回归支付工具本质，削弱了DeFi中“生息稳定币”的吸引力，但增强了市场透明度与投资者信任。其次，100%国债储备要求将显著推升对短期美债的需求，可能间接压低美国短期利率。此外，联邦与州的双重监管框架可能加速行业整合，小型、不合规发行商面临退出压力，而以USDC、USDT为代表的头部合规稳定币将受益于监管确定性，但需额外遵守联邦标准。
加密市场对此反应积极，法案通过消息公布后，比特币短线拉升3%至72,500美元附近，以太坊突破4,200美元，稳定币总市值单日增长超20亿美元。然而，部分投资者担忧众议院审议可能导致条款修订，尤其是关于“禁止收益支付”与“审计模板”的争议，可能引发进一步博弈。
下一步：众议院审议与潜在修订
参议院通过后，GENIUS法案已提交至众议院。众议院金融服务委员会主席、共和党众议员Patrick McHenry对法案表示欢迎，并计划在2026年秋季推进审议。不过，部分民主党议员对“小型发行商豁免条款”的监管漏洞以及CFTC执法权范围提出质疑，预计将在审议中提出修正案。市场普遍预期法案有望在2027年初完成立法程序。
值得注意的是，纽约州金融服务部（NYDFS）等州级监管机构已着手调整本地稳定币规则，以与联邦标准接轨。行业数据显示，目前美国稳定币市场总规模约1,800亿美元，其中三分之二由美元资产支持。一旦GENIUS法案正式生效，全球其他司法管辖区可能跟进效仿，加速稳定币监管统一化进程。