长期被视为全球最大加密货币怀疑者的资管巨头先锋集团（Vanguard），正在重新考虑其长期以来禁止客户在其平台上交易加密货币ETF的政策。据《Crypto in America》援引公司发言人消息，Vanguard目前正评估其经纪服务中是否允许客户购买比特币现货ETF和以太坊现货ETF。这一潜在的政策转向将直接影响到超过5000万客户，以及他们所持有的约11万亿美元资产。
从“像躲避瘟疫一样”到“重新评估”
Vanguard对加密货币的态度历来以强硬著称。公司创始人约翰·博格尔（Jack Bogle）曾公开建议投资者“像躲避瘟疫一样”远离比特币。前任首席执行官Tim Buckley更是明确表示，公司永远不会推出比特币基金，并警告称加密资产对长期投资组合是“幼稚且具有破坏性”的。在过去的几年间，Vanguard不仅自身不管理任何加密ETF，还禁止客户通过其平台购买由贝莱德、富达等竞争对手发行的现货比特币或以太坊ETF。
然而，随着新任首席执行官Salim Ramji在2025年上任，这一立场开始出现松动。Salim来自贝莱德，是Vanguard历史上首位从外部聘请的CEO。他与前任截然不同，对区块链技术和比特币表现出明显的开放态度。在他领导下，公司内部关于拥抱加密资产的讨论逐渐从边缘走向主流。
Vanguard发言人在确认评估时谨慎表示：“我们持续评估我们的经纪服务选项、投资者偏好以及不断演变的监管环境。一旦做出任何决定，客户将直接从Vanguard得到消息。”这种措辞虽然模糊，但相比于之前斩钉截铁的拒绝，已是巨大进步。
市场压力与1420亿美元ETF的成功
推动Vanguard重新思考的核心因素，是现货加密ETF在2024年推出后的惊人成功。自美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准首批比特币现货ETF以来，这些产品吸引了创纪录的资金流入。截至2026年年中，加密ETF总资产规模已超过1420亿美元。其中，贝莱德旗下的IBIT基金以约840亿美元的管理资产遥遥领先，仅2025年就净流入近240亿美元，使其成为美国所有ETF中资金流入前五的基金之一。以太坊现货ETF同样表现强劲，贝莱德的ETHA基金规模已达约150亿美元。
彭博社ETF分析师Eric Balchunas指出：“这些ETF的惊人成功给Vanguard带来了巨大压力。如果比特币ETF失败了，我怀疑他们根本不会考虑取消禁令。”此外，唐纳德·特朗普政府明确支持加密货币的政策，以及养老金、对冲基金和银行等机构投资者的大规模投资，进一步增强了加密资产的合法性。在这种背景下，Vanguard若继续死守拒绝立场，可能面临客户流失和市场份额缩水的风险。
新CEO的平衡术：传统与变革
对于Salim Ramji而言，这项决策是一场复杂的平衡艺术。一方面，他需要安抚那些仍然忠诚于博格尔理念的老员工——博格尔的名言是“别在干草堆里找针，直接买下整个干草堆”，Vanguard的指数基金以极低的费用和被动投资策略成为全球养老金的支柱。过去三年，Vanguard的资管规模新增了约2.5万亿美元，其平均费用率已降至仅0.07%。
但另一方面，成本压力和对增长的需求日益迫切。与竞争对手贝莱德不同，Vanguard由基金持有人共同持有，没有公开股票，也无意通过收购来消化高收费业务。Salim需要在保持低成本核心优势的同时，满足投资者对加密资产的需求。他曾在内部会议上表示：“博格尔的时代仍然活着，我的使命之一是确保它在未来几十年都能延续和发展。”然而，允许加密ETF交易可能会被视为背离博格尔反对投机、追求长期价值投资的原则。
分析师认为，如果Vanguard最终批准加密ETF交易，它可能选择只允许交易规模最大、流动性最好的产品，例如贝莱德的IBIT或灰度比特币信托（GBTC），并可能设置交易限制或风险提示。这一举措不仅会让Vanguard的资产管理规模进一步扩大，还将标志着全球最大的主流金融机构之一正式拥抱加密货币，对整个行业的监管合法化和市场信心产生重要的正面信号。