以太坊价格连续三周回落，即使美国证券交易委员会（SEC）批准了现货$ETH ETF，市场依然低迷。本周ETH最低触及2,118美元，与比特币、山寨币及股市一同大跌。
以太坊为何暴跌？
Jump Trading持续抛售导致ETH失去动力。Arkham数据显示，其资产过去几周骤降，目前仅持有价值超2000万美元的以太币。与此同时，以太坊ETF资金流入疲软也加剧了价格压力。
DeFi Llama数据显示，灰度以太坊信托（ETHE）仍是最大ETF，持有49.9亿美元资产，其次是iShares以太坊信托（ETHA）7.43亿美元、富达以太坊ETF（FETH）2.81亿美元以及Bitwise以太坊基金（ETHW）2.32亿美元。但与比特币ETF上市时类似，灰度基金的高费率（2.50%）促使投资者转向更廉价的同类产品，灰度迷你以太坊信托费率仅为0.15%。
此外，日元套利交易平仓以及美国经济衰退担忧（失业率升至4.3%、工资增长停滞）也拖累了加密货币整体行情。
投资者规避以太坊ETF的三大原因
1. 竞争加剧
以太坊在DeFi和稳定币领域仍占主导，但新兴公链正快速蚕食市场份额。Solana DEX（如Raydium、Jupiter）7月交易量达580亿美元，已超过以太坊的530亿美元，主要得益于Dogwifhat、Book of Meme等Meme币热潮。Justin Sun的波场（Tron）在稳定币日交易量上突破400亿美元，凭借更低费用吸引用户。尽管以太坊今年累计费用收入达18亿美元，但ETH/SOL汇率已跌至历史最低。
2. 高额管理费
灰度以太坊ETF费率高达2.50%，意味着10万美元投资每年需支付2500美元费。即使其他ETF费率降至0.25%，投资者仍倾向于直接购买并持有现货ETH，因为ETF与其底层资产高度相关。以黄金为例，过去12个月黄金现货上涨26.95%，而iShares黄金信托（IAU）和SPDR黄金信托（GLD）分别仅涨26.3%和26.49%，差距微乎其微。
3. 缺乏质押收益
由于SEC要求，以太坊ETF不可参与质押，但以太坊当前质押收益率约3.5%（Lido达3.95%，Frax达3.75%，Ankr达4.2%）。投资者通过Lido等流动性质押平台可轻松获得收益。若以贝莱德ETF 0.25%费率计算，持有ETF相比直接质押每年损失约4.2%的机会成本，若考虑再质押（Restaking），损失更大。
市场影响与展望
ETF的本质是追踪资产价格，但缺乏质押收益使其吸引力大打折扣。尽管ETF具备便捷性与流动性优势，但在当前高收益环境与激烈竞争下，投资者更倾向于链上操作。短期以太坊面临资金外流压力，但若未来SEC放宽质押规定，或引入创新型金融产品（如质押ETF），局面可能逆转。