灰度近期推出去中心化 AI 基金，并披露首批持仓包括 NEAR、FIL、RNDR、LPT 与 TAO。在这份名单中，Livepeer 对应的代币 LPT 尤其引发市场关注。原因在于，Livepeer并非传统意义上的“纯AI项目”，而是一个早在2017年就已成立的去中心化视频串流协议，如今则通过 AI 子网进一步切入生成式影像基础设施赛道。
从赛道逻辑看，2024年以来，AI 与加密市场的结合成为行业重要主题。无论是算力、存储、渲染，还是内容分发和真实性验证，去中心化基础设施都被视为 AI 产业链的潜在补充。灰度此次将 LPT 纳入组合，某种程度上也反映出机构对“视频串流 + AI生成内容”这一交叉方向的关注正在升温。
Livepeer是什么：从去中心化视频串流起步
Livepeer最初定位为去中心化视频串流网络，主要解决视频在上链或分发前的关键环节，包括转码与分发。传统视频平台如 YouTube、Netflix 或直播服务，都需要对视频进行格式转换，以适配不同设备和网络环境，而这一过程往往成本较高，尤其在直播场景下更为明显。
Livepeer试图通过去中心化节点网络降低这一成本。项目早期建立在以太坊之上，随后主要迁移至Arbitrum，以获得更低 gas 成本和更快处理效率。任何具备硬件条件的参与者都可以成为节点，提供CPU、GPU 与带宽资源，负责视频转码和分发，并通过协议获得收益。
根据项目资料，视频内容目前占据了网络带宽中的相当大比例，而 Livepeer希望以更具扩展性和更低成本的方式承接不断增长的视频需求。其官方介绍中提到，协议有望将视频串流相关成本降低50倍。
为何被归入AI叙事：Livepeer.AI子网上线
Livepeer之所以被纳入灰度的去中心化AI基金，关键在于其在2024年5月宣布推出 Livepeer.AI subnet。这一AI子网面向生成式影像任务，可处理文字生成图片、文字生成视频、图片生成视频等需求。换言之，Livepeer已不再只是视频串流协议，而是在原有网络基础上新增了 AI 影像生成服务。
从架构上看，Livepeer原有节点集群主要服务于串流转码与分发，而AI子网则新增专门节点用于执行AI任务。项目目前主要调用 Hugging Face Diffusers library 中的开源模型，未来计划支持更多模型。这意味着Livepeer试图成为连接分布式算力与生成式内容需求的一层中间基础设施。
在市场叙事上，这一方向与去中心化AI的几大卖点相吻合：包括避免单点故障、提升系统韧性、通过开放网络降低服务成本，以及依靠节点扩张获得更强可扩展性。对于机构投资者而言，这类既有真实应用场景、又能承接AI需求增长的协议，更容易进入观察名单。
基本面与代币模型：LPT的核心机制
在代币层面，LPT是Livepeer协议的核心资产，主要用于节点质押、支付服务费用以及治理。节点若要参与工作分配，需要质押LPT；若行为不当，质押资产可能被惩罚。普通持币者则可以将LPT委托给节点参与质押，从而分享奖励。
项目资料显示，LPT采用通胀模型，没有总量上限。目前流通量约为3350万枚，代币已基本全流通。其通胀率并非固定，而是根据全网质押率动态调整：当质押率低于目标值时，协议会提高通胀，以激励更多代币参与质押；反之则降低通胀。
按照原文披露的数据，当前每轮通胀率约为0.05%，折算年化约19%。基于当时网络参数，质押年化收益率可达44.86%。不过，高收益的另一面是代币持续增发带来的稀释压力，因此LPT更适合愿意参与质押、而非单纯长期静态持有的投资者。
融资背景与项目体量
融资方面，Livepeer累计已完成四轮融资，总额达到5100万美元。公开资料显示，DCG在四轮融资中均有参与，此外还包括 Pantera Capital、Northzone、Coinbase Ventures、CoinFund、Tiger Global 等机构。这一背景，也让市场自然联想到灰度与DCG体系内部对项目长期价值的持续关注。
按原文所列数据，LPT价格约为15.47美元，市值约5亿美元，在 CoinMarketCap 上排名第123位。历史最高价则达到99美元。从体量看，Livepeer并非头部大型协议，但在“去中心化视频 + AI生成影像”这一细分赛道中，具备较高辨识度。
市场影响：机构背书能否转化为业务增长
对市场而言，灰度将LPT纳入去中心化AI基金，短期内有助于强化其AI基础设施叙事，并提升项目在机构投资者和二级市场中的曝光度。特别是在AI与DePIN板块反复轮动的背景下，LPT可能因“兼具实际用例与机构背书”而获得更多关注。
但从中长期看，决定Livepeer估值上限的仍是业务增长，而非单纯叙事。原始材料也提到，市场后续更应关注协议的费用收入、节点数量与AI任务需求是否出现持续增长。如果AI生成视频与影像应用加速普及，而Livepeer能在成本和效率上维持优势，那么其网络使用量和协议收入才可能真正支撑代币价值。
反过来看，若AI赛道竞争加剧，更多去中心化或中心化服务商涌入，Livepeer也面临压力。尤其是在生成式视频仍处于早期阶段的情况下，需求爆发能否及时传导至链上收入，仍需时间验证。
总体来看，Livepeer被纳入灰度去中心化AI基金，不只是一次简单的持仓披露，更像是机构对“内容基础设施上链”趋势的投票。对于关注Crypto与AI交叉赛道的投资者来说，LPT的后续表现，值得从叙事热度之外，继续结合协议收入、质押数据、节点增长与AI子网采用率等基本面指标进行观察。