核能公司X-Energy于周五在纳斯达克上市首日股价飙升36%，募资超过10亿美元，成为今年美股最受瞩目的IPO之一。该公司以每股23美元的价格发行股票，高于此前16至19美元的询价区间，首日开盘即上涨31%至30.11美元，盘中最高触及31.33美元，市值逼近120亿美元。这一强劲表现不仅验证了市场对小型模块化核反应堆（SMR）技术的信心，更被视为核能产业复兴的信号。
超额认购15倍 机构踊跃参与
据彭博社报道，X-Energy的IPO获得超15倍超额认购，总募资额从最初预计的7亿美元提升至10.2亿美元。Ark Investment Management在文件中表示可能认购高达1.05亿美元的股份。公司CEO Clay Sell在采访中强调：“这是对我们核技术的认可，也是市场对核能未来角色的验证。”主要承销商包括摩根大通、摩根士丹利、杰富瑞和Moelis & Co.等顶级投行。
值得注意的是，X-Energy目前仍处于早期亏损阶段：上一财年净亏损约3.9亿美元，营收仅9400万美元（不含政府补助），亏损较前一年的1.26亿美元扩大。但投资者更关注其技术突破与商业化前景——公司计划在2030年代初交付首座反应堆，主要面向工业以及人工智能数据中心的电力需求。
技术创新与战略合作：从Triso燃料到Amazon订单
X-Energy专注于设计小型模块化核反应堆并制造先进核燃料。其反应堆采用Triso燃料（三层各向同性包覆燃料），由罂粟籽大小的铀颗粒组成，可更高温、更持久燃烧。Sell表示：“我们希望让核能变得‘无聊’，即能够反复、标准化地建造，从而降低成本。”该公司已与Amazon、Dow Inc.及英国Centrica Plc签署合作协议，其中Amazon同时作为股权投资者参与。
公司预计在今年获得首座反应堆的建设许可，该反应堆计划在德克萨斯州为Dow建设，目标2030年代初投入运营。后续项目包括为Amazon在华盛顿州建设的反应堆。这些合作凸显了大型科技公司对清洁、稳定基荷电源的迫切需求——尤其是在AI算力爆发推动数据中心电力消耗激增的背景下。
控制权集中与IPO后的市场影响
目前公司股权高度集中：创始人兼董事长Kamal Ghaffarian持有61%的B类股份（拥有超级投票权），Ares Management关联公司持有26%。这种结构有助于创始团队保持对长期技术路线的控制，但也增加了二级市场流动性风险。
此次IPO正值美国多家公司竞相商业化SMR技术之际。该领域被视作满足未来能源需求的关键，特别是对于AI、加密货币挖矿等高耗能行业。随着传统核电站退役与可再生能源间歇性问题凸显，小型模块化反应堆因其模块化、建设周期短、安全性高等优势，正吸引越来越多资本关注。X-Energy的成功上市或将为后续同类企业（如NuScale Power、TerraPower）打开融资窗口。
业内分析指出，虽然核能发电成本仍高于天然气和光伏，但在碳中和政策与不间断供电需求的双重驱动下，SMR有望率先在工业蒸汽供应、数据中心备电等场景实现经济性突破。X-Energy能否如期在2030年前商业化运营，将成为投资者评估这一赛道的关键指标。