核能初创公司X-Energy Inc.于周五在纳斯达克上市，股价开盘即大幅上涨，较发行价飙升约31%，随后盘中最高涨幅达36%，报31.33美元。此次IPO规模扩大至超10亿美元，远超市场预期的7亿美元，显示投资者对核能技术的强烈兴趣。
该公司以每股23美元的价格发行IPO，高于此前路演区间16-19美元的上限。按发行后总股本计算，X-Energy市值接近120亿美元，部分机构估算略低，约90亿美元。此次认购倍数超过15倍，需求旺盛。
巨头背书与核心技术
X-Energy总部位于马里兰州罗克维尔，主营小型模块化核反应堆（SMR）设计与先进核燃料制造。其核心Triso燃料采用三结构各向同性颗粒，大小如罂粟籽，能够更耐高温、更持久燃烧。公司CEO Clay Sell表示：“我们想让核能变得无趣——即标准化可复制，从而降低成本。”首座反应堆计划于2030年代初投运，目标客户包括工业用能及人工智能数据中心的电力需求。
此次IPO的一大亮点是顶级机构的参与。根据文件，Ark Investment Management（方舟投资）表示可在发行价认购最多1.05亿美元的股票。此外，X-Energy已与亚马逊、陶氏化学（Dow Inc.）和英国Centrica Plc签署商业合作协议，亚马逊还作为股权投资者参与。Sell称：“一级客户的认可证明了我们的价值，他们拥有庞大的资产负债表。”
公司预计今年将获得首座反应堆的建造许可证，该反应堆计划在德克萨斯州为陶氏化学建设，2030年代初投入运营。后续还将在华盛顿州为亚马逊建设更多反应堆。
财务现状与股东结构
尽管投资者热情高涨，X-Energy仍处于早期亏损阶段。去年（不含政府补贴）净亏损约3.9亿美元，营收9400万美元；而前一年净亏损1.26亿美元，营收8400万美元。公司创始人兼董事长Kamal Ghaffarian持有61%的B类股份（拥有超级投票权），Ares Management关联公司另持有26%。
此次IPO由摩根大通、摩根士丹利、Jefferies和Moelis & Co.等投行联席承销。
市场影响与行业趋势
X-Energy的成功上市被视为核能领域的重要转折点。随着人工智能等高耗能技术普及，清洁、稳定的核电需求日益增长。小型模块化反应堆作为下一代核能技术，被视为填补可再生能源间歇性缺口的理想方案。此次IPO超额认购15倍表明，市场对核能投资的信心正在快速回升。
分析师指出，X-Energy的估值接近120亿美元，远超传统核电公司，反映的不仅是技术溢价，更是对SMR商业化前景的押注。若其能在2030年代初顺利投运，将为整个行业树立标杆，吸引更多资本进入核能领域。同时，亚马逊等科技巨头的参与也预示着“核电+AI数据中心”将成为新趋势。
不过，SMR技术仍面临审批漫长、建设成本超支等风险。X-Energy目前尚无营收来源，且亏损持续扩大。投资者需警惕高估值背后的不确定性。
总体而言，X-Energy IPO的成功为核能复兴按下了加速键。在碳中和目标与AI能源需求双重驱动下，核能有望成为下一个投资风口。