预测市场赛道正在快速升温，而新平台XO Market试图用一套与Polymarket、Kalshi截然不同的模式切入竞争。根据公开信息，XO Market近日完成600万美元种子轮融资，由20VC、Picus Capital、Coinbase Ventures、Venture Together以及多位天使投资人参与。其核心理念并非由平台决定用户能交易什么，而是让用户自己创建市场、设定参数并吸引交易流动性。
XO Market联合创始人Ali Habbabeh将这一模式形容为预测市场领域的“YouTube”。在他看来，当前主流平台更像“Netflix”——市场品类由中心化团队筛选和上架；而XO希望把内容生产权交给社区，让最受欢迎、最具交易价值的市场通过用户行为自然浮现。这一定位直接切中了预测市场行业长期存在的一个痛点：平台供给有限，难以覆盖足够多、足够新颖的交易主题。
用户生成市场成为核心差异化
与传统模式相比，XO允许个人或公司自主发起预测市场，并自行设置相关规则与费用结构，其他用户则可以围绕这些事件展开交易。理论上，这将带来更广泛的题材覆盖和更强的社区创造力。Habbabeh认为，未来最优质的预测市场并不一定来自平台内部团队，而更可能从用户群体中“涌现”出来。
这一思路的吸引力在于，平台不再承担全部内容策划职责，而是把市场选择权交还给参与者。如果某个市场设计足够有趣、信息足够充分，就会自然获得交易量；如果缺乏吸引力，则会在竞争中被淘汰。从产品逻辑看，这是一种更接近开放互联网平台的分发机制。
主网测试期数据亮眼，但流动性仍是考验
从数据来看，XO的早期表现相对积极。公司披露，自去年11月中旬启动主网测试版以来，平台已实现超过1.5亿美元交易量，吸引了逾3万名用户，并出现了600多个由用户创建的市场。在此之前，XO还曾于2025年4月启动测试网试点。
不过，用户生成预测市场并非没有先例，相关模式也面临明显挑战。Habbabeh本人也提到，其他类似平台如Nine Lives和Warm Protocol在将概念转化为真正的流动性方面并不顺利，部分市场缺乏持续交易、活跃度不足。对于预测市场而言，题材丰富只是第一步，能否形成稳定对手盘和深度，才决定平台最终能否留住用户。
这也是为什么Polymarket和Kalshi至今仍坚持更中心化的上架模式。按照XO的说法，如果这些头部平台要全面开放用户自建市场，就必须为成千上万种事件寻找做市商，并重构现有基础设施，而它们目前的商业模式本身已经具备较强盈利能力，因此缺乏主动改变的动力。
行业总量扩张，为新进入者提供窗口
XO选择在这一时间点扩张，并非偶然。预测市场正在从相对小众的交易品类，逐步发展为零售和机构都在关注的新型不确定性定价工具。随着数字资产基础设施不断完善，参与门槛降低，加之政治、经济等高关注度事件频繁出现，传统预测工具的局限性也越来越明显。
行业数据同样说明了这条赛道的增长速度。公开信息显示，预测市场行业2025年总交易量增长约四倍，超过600亿美元，而前一年约为150亿至160亿美元。其中，Polymarket是主要推动者之一。仅Polymarket一家的月交易量，就从2024年初的5400万美元攀升至次年11月的26亿美元以上，并推动其年度累计交易量突破90亿美元。
在这样的背景下，XO的开放式模式具备一定想象空间。如果行业整体仍在扩容，那么市场未必只有“平台精选”这一条路径。对于长尾事件、垂直兴趣圈层以及区域化话题，用户生成市场可能成为头部平台之外的重要补充。
XO Vaults瞄准做市收益开放化
除核心交易平台外，XO还准备推出名为XO Vaults的新产品，目标是把预测市场中的做市环节进一步“民主化”。按照团队说法，目前Kalshi或Polymarket等平台上的流动性，主要由少数大型专业做市机构掌控；而XO Vaults希望允许普通用户通过资金池参与相关策略，从而分享做市收益。
具体来看，用户可以围绕体育、政治等特定主题创建金库，并通过提供流动性赚取费用；其他投资者则可将资金投入这些金库，间接获得做市回报，而不必自己频繁交易。Habbabeh将其比作“流动性提供版的跟单交易”。团队给出的目标年化收益预期约为8%至10%，这一数值基于做市商通常能够获得的收益水平。
若产品顺利落地，XO Vaults有望为DeFi与预测市场的结合提供新的收益型工具。对于不愿直接押注事件结果、但希望从平台活跃度中获利的用户来说，这种模式可能提升参与意愿，也可能增强平台整体流动性。
监管与产品创新将决定后续上限
XO团队还在开发名为XO Stories的功能，试图在传统串关之外，为预测市场引入更复杂的多结果联动结构。尽管目前披露细节有限，但团队表示，其定价将是动态的，并基于XO Vaults提供支持。若这一产品能够顺利实现，可能进一步拓宽预测市场的玩法边界。
与此同时，监管依然是整个行业绕不开的话题，尤其是在美国市场。Habbabeh认为，XO的链上、无需许可和透明化设计，可能让其与更中心化的平台处于不同类别。但从市场角度看，监管不确定性仍可能影响平台扩张速度、用户获取和合作资源。
总体而言，XO Market此次融资和产品路线，反映出预测市场正从“少数平台定义供给”的阶段，逐步走向更开放、更社区化的探索。短期内，XO能否真正撼动Polymarket和Kalshi仍取决于两个关键因素：一是用户生成市场能否持续产生高质量事件并留住活跃流动性；二是XO Vaults等新机制能否有效解决做市与收益分配问题。若这两点得到验证，预测市场的竞争格局或许将迎来一次值得关注的变化。