XRP近期再度承压，一度跌破市场高度关注的2美元心理关口。链上分析平台CryptoQuant最新报告指出，价格持续走弱的关键，并不在于ETF题材失效本身，而在于大额持币地址持续向交易所输送流动性，令市场卖压不断累积。即便XRP ETF推出后的整体资金表现并不差，短期现货市场依然未能出现足够强劲的新买盘来消化这部分供应。
巨鲸转入交易所，成为价格下行的重要推手
根据CryptoQuant分析师PelinayPA的观察，目前对XRP构成明显抛压的，主要是持有10万至100万枚XRP以及超过100万枚XRP的巨鲸群体。报告称，这些地址构成了流入币安（Binance）的主要来源，而大额转入交易所通常被视为潜在卖出意图的信号。
从链上与价格结构的对应关系来看，每当交易所流入量出现明显峰值后，XRP价格往往会形成更低的高点与更低的低点。这意味着，市场当前呈现出较为典型的“供给压过需求”格局。换句话说，不一定是巨鲸在极端砸盘，但持续增加的可流通卖盘，已经足以让价格重心不断下移。
ETF利好未能立即转化为现货支撑
在市场预期中，XRP ETF的推进原本应当带来更多机构需求，并通过现货买盘推动价格走高。但CryptoQuant认为，现实情况并未如预期般发展。相反，随着ETF获批预期升温，一部分提前布局的资金率先行动，将此前围绕ETF叙事积累的XRP转入交易所，并作为卖方流动性释放给市场。
分析师直言，这种行为本质上类似于“借利好讲故事、向散户卖出筹码”。也就是说，ETF叙事在一定程度上成为巨鲸兑现利润的窗口，而不是单向推动价格上涨的催化剂。报告还提到，XRP价格每次接近1.95美元附近时，都会面临较明显的卖压，显示该区域已成为短线抛售较为集中的位置。
这也解释了为何“ETF成功”与“价格疲软”能够同时出现：ETF产品本身的吸金能力，并不必然同步转化为二级市场的即时上行动能，尤其是在链上筹码持续流向交易所、现货接盘意愿不足的阶段。
关键支撑位浮现，市场关注1.82美元区域
就后续走势而言，PelinayPA给出了几个值得重点观察的价格区间。根据流入强度与市场反应，XRP当前首个重要支撑区域位于1.82美元至1.87美元之间。分析师指出，该区间曾让价格短暂企稳，也出现过一定规模的小额买盘承接，因此对短线走势具有参考意义。
不过，如果大额筹码继续持续流向交易所，XRP仍存在进一步下探的风险，潜在下方区间可能指向1.50美元至1.66美元。从当前图表信号来看，在卖压尚未缓解之前，市场暂时看不到足够清晰的快速反弹基础。分析师因此强调，在交易所流入明显下降之前，过早押注强势看涨并不现实。
ETF资金表现不弱，但短期叙事与价格脱节
值得注意的是，虽然链上数据显示抛压仍在，但XRP ETF并非“失败产品”。报道提到，自产品推出以来，仅仅一个多月时间，XRP ETF已经累计吸引了超过10亿美元净资产。这一数字说明，机构或传统资金渠道对XRP相关投资工具的兴趣并不低。
问题在于，ETF层面的资金累积，与链上现货市场的抛售节奏之间，短期内出现了错位。一边是产品端资金增长，另一边则是持币大户借助利好窗口进行筹码转移和阶段性兑现。对于市场而言，这种错位会削弱利好消息对价格的直接拉升效果，甚至在情绪交易主导时，形成“利好落地即卖出”的典型路径。
市场影响分析：短线偏弱，中期取决于卖压何时缓解
从市场影响来看，XRP当前最核心的变量并非单纯的新闻面，而是交易所净流入是否回落。如果巨鲸继续将筹码转入Binance等平台，供给端压力就难以明显缓解，价格即使出现反弹，也可能更多表现为技术性修复而非趋势反转。
反之，若链上数据显示大额地址转入放缓，同时在1.82美元至1.87美元区域出现更稳定的买盘承接，那么XRP有望逐步摆脱单边受压局面。投资者接下来需要密切关注三个信号：其一，交易所流入规模是否下降；其二，1.95美元附近抛压是否减弱；其三，ETF资金增长能否最终传导至现货需求端。
截至报道发布时，CoinMarketCap数据显示，XRP报约1.90美元，过去24小时上涨近4%。不过，在链上卖压尚未明显消退的背景下，这一反弹更像是短线修复，而非足以确认趋势反转的信号。对于当前的XRP市场来说，真正决定下一阶段方向的，仍将是巨鲸行为与新增买盘之间的力量对比。