链上数据分析平台 CryptoQuant 近日发布报告，揭示了 XRP 价格持续下跌 的根本原因。尽管市场曾对 XRP 现货 ETF 获批寄予厚望，但该消息并未阻止抛售潮，反而似乎加剧了卖压，令 XRP 一度跌破心理关口 $2，目前徘徊在 $1.90 附近。
鲸鱼大举抛售：10万-100万枚地址成主要卖方
CryptoQuant 分析师 PelinayPA 指出，当前 XRP 面临的主要卖压来自两类鲸鱼群体：持有 10 万至 100 万枚 XRP 的地址，以及持有 超过 100 万枚 XRP 的巨鲸。这些地址向币安（Binance）交易所的转入量占据了绝大多数流入资金。数据显示，每次大规模流入峰值出现后，XRP 价格都会形成 更低的高点和更低的低点 结构，表明供给已完全压倒需求。
PelinayPA 强调，当前市场缺乏 新的现货买家，尽管鲸鱼尚未采取激进抛售，但持续增加的流通供给正在不断压低价格。该分析师还划定了关键支撑区域：若抛压延续，首个主要支撑区间为 $1.82 至 $1.87——该区间曾短暂企稳并吸引小额买盘。然而，若大额流出继续，XRP 可能进一步跌至 $1.50 至 $1.66 的更低区域。
ETF 叙事被鲸鱼利用：提前囤积后高价出货
理论上，XRP ETF 的获批应通过现货购买创造机构需求并推高价格。但实际情况恰恰相反：币安上出现了 高额 XRP 流入。CryptoQuant 发现，鲸鱼在 ETF 预期升温时率先行动，提前 大量积累 XRP，然后在 ETF 获批消息正式落地后，将这些筹码转移到交易所，作为 卖方流动性 出售给散户投资者。
简而言之，鲸鱼们成功将 ETF 审批故事 卖给了散户。每当 XRP 价格接近 $1.95 时，就会出现显著卖压，形成明确的阻力位。PelinayPA 直言，在交易所流入量下降之前，期望 XRP 出现看涨行情是 不现实的假设。
ETF 规模虽大，但未能转化为买盘
值得注意的是，XRP ETF 自推出以来并非失败——其在 短短一个多月 内便积累了超过 10 亿美元 净资产。然而，这些资金似乎并未直接进入现货市场购买 XRP，而是被机构用作套利或对冲工具，或仅仅停留在 ETF 二级市场的交易层面。缺乏真正的现货买盘使得鲸鱼的每一次抛售都直接打击价格。
截至发稿时，据 CoinMarketCap 数据，XRP 价格报 $1.90，24 小时内上涨约 4%，但这仅为短期反弹。分析师警告，若鲸鱼抛售模式不变，XRP 可能继续下探，直至出现新的 强劲现货买家 入场。
市场情绪与未来展望
当前 XRP 市场呈现出典型的 多头陷阱 特征：利好新闻（ETF 获批）带来的涨幅被鲸鱼迅速抹平，散户投资者被套在高位。从链上数据看，交易所 XRP 余额仍在上升，表明卖压尚未释放完毕。投资者需密切关注币安等交易所的鲸鱼转入量变化——若出现 持续下降，才可能是价格触底的早期信号。
对于长线持有者而言，$1.50-$1.66 区间可能是更有吸引力的抄底区域，但需配合成交量萎缩确认。短期内，XRP 或将在 $1.80 至 $2.00 之间震荡整理，等待新的催化剂（如 ETF 实物创建机制的启动或 Ripple 诉讼的最终裁决）来打破当前供需僵局。