一、ETF利好未能挽救XRP，抛压反而加剧
据链上分析平台CryptoQuant最新报告，XRP价格近期持续下行，已跌破$2心理关口。尽管XRP现货ETF在推出一个多月内累计净资产管理规模突破10亿美元，但这一看似利好的消息并未阻止价格下跌，反而可能加剧了卖压。
分析师PelinayPA指出，ETF获批后，市场预期的机构买盘并未出现，取而代之的是大量XRP代币从鲸鱼钱包涌入币安等交易所。数据显示，持有10万至100万枚XRP以及超过100万枚XRP的地址是交易所流入的主要来源，这些转移通常意味着鲸鱼正在寻求变现。
二、鲸鱼高位出货，ETF叙事成套现工具
CryptoQuant报告强调，从理论上讲，ETF的推出应该会创造机构需求并通过现货买盘推高价格。然而现实恰恰相反——在ETF预期升温期间，鲸鱼提前完成吸筹，然后利用ETF获批的利好消息将手中筹码转移至交易所，充当卖方流动性。PelinayPA表示：“鲸鱼率先行动，在ETF传闻发酵时建立仓位，随后在消息落地后卖给追高的散户。”结果就是每当XRP试图反弹至$1.95附近，就会遭遇沉重卖压，形成更低的高点和更低的低点结构，表明供应持续压倒需求。
三、市场缺乏新买家，关键支撑位岌岌可危
报告进一步指出，当前市场缺乏强劲的新现货买家。尽管鲸鱼并非一口气砸盘，但持续的交易所流入使得可流通供应不断增加，对价格构成长期压制。基于流入强度和价格反应的历史数据，分析师划定了两个关键区域：首个主要支撑区间在$1.82至$1.87，该区间曾在过去暂时企稳并吸引少量买家；若抛售持续，XRP可能进一步下探至$1.50至$1.66。分析师直言：“在交易所流入量显著下降之前，期待XRP出现上涨行情是不切实际的。”
四、市场影响与后市展望
截至发文，XRP暂报$1.90，24小时内反弹近4%，但整体仍处于下跌通道。ETF的成功募集（超10亿美元）表明机构对XRP有一定配置需求，但短期内鲸鱼主导的抛售压力并未消散。如果鲸鱼继续利用每一次小幅反弹减仓，XRP可能无法守住$1.8关口。反之，若交易所流入骤减并伴随ETF资金的实际建仓，价格有望在$1.80附近筑底。投资者需密切关注链上大额转账动态，以及是否有新的现货买盘入场信号。