数字资产交易所交易产品（ETP）上周遭遇大规模资金外流。根据CoinShares于2025年12月22日发布的《数字资产资金流动周报》，截至12月19日当周，加密ETP净流出高达9.52亿美元，结束了此前连续四周的净流入记录。
资金回撤的主要原因被归结为美国《清晰法案》的延迟通过，这加剧了全球最大加密货币市场的监管不确定性。同时，大型持有者持续抛售的担忧以及宏观经济的逆风（如美国就业数据混杂、通胀仍高于目标）进一步打压了市场情绪。比特币价格一度跌破8.5万美元，以太坊也失守2700美元。
比特币与以太坊领衔流出，美国市场失血近10亿
从资产类别看，以太坊ETP流出最为惨重，单周资金赎回达5.55亿美元。尽管以太坊年初至今仍录得127亿美元的净流入，但短期谨慎情绪明显加剧。比特币ETP紧随其后，流出4.6亿美元，标志着此前推动价格上涨的乐观情绪出现停顿。截至目前，比特币ETP年初至今流入272亿美元，远低于2024年同期的416亿美元。
地域分布上，流出几乎全部集中在美国。数据显示，美国投资者从当地产品中撤出了9.9亿美元。不过，加拿大和德国产品分别获得4620万美元和1560万美元的净流入，部分抵消了整体流出。截至报告期末，加密ETP管理的总资产规模降至467亿美元，低于前一年的487亿美元，暗示2025年可能无法超越去年的创纪录流入水平。
Solana和XRP逆势吸金：机构青睐山寨币
在整体流出浪潮中，Solana和XRP展现出韧性。Solana相关产品获得4850万美元净流入，XRP则吸引了6290万美元。两者合计超过1.11亿美元，成为上周为数不多的亮点。
这一趋势与现货ETF的资金流向高度吻合。数据显示，12月15日至19日期间，比特币现货ETF累计流出4.97亿美元，以太坊现货ETF流出6.44亿美元；而XRP现货ETF净流入超8200万美元，Solana现货ETF净流入超6600万美元。尽管Solana和XRP的价格近期也跌破了关键支撑位（SOL跌破某水平，XRP低于2美元），但机构对它们功能性的乐观预期仍然显著。
分析师认为，这反映出投资者在监管不确定环境下，正在将目光从大盘币转向具有特定应用场景和较强社区支持的“精选山寨币”。XRP因其在跨境支付领域的潜在法律明晰，Solana则凭借高吞吐量和生态繁荣吸引资金。不过，宏观层面若美联储继续维持高利率，加密市场整体仍面临流动性紧缩压力，山寨币的逆势流入能否持续还有待观察。