链上数据分析平台CryptoQuant的“鲸鱼流量（30日均线）”指标显示，XRP Ledger上的大型持有者正在加速抛售其持仓。分析师Maartunn在X平台上分享了这一图表，并总结道：“XRP鲸鱼正在大量抛售。这是明显的派发。链上数据说明了一切。我们信任数据。”
XRP鲸鱼大举派发：数百万枚代币流出
该数据集将大型地址的活跃度分为正负鲸鱼流量，并用30日均线平滑以减少噪音。最新数据中，柱状图被深色、持续的负柱主导，表明鲸鱼群体出现净流出，而非积累。这一时机与价格走势高度吻合：2024年12月底XRP突破1美元后加速上涨，至2025年1月中旬达到约3.40美元，此时30日均线鲸鱼流量明确转为负值。进入2025年2~3月，负值进一步加深，平滑净流出触底至约-6000万至-7000万XRP，创多年图表上最显著的谷底之一。
这种大规模派发仅在短期内有所缓解。从2025年4月到6月，鲸鱼流量30日均线转为正值约三个月，顶峰时接近+1000万至+2000万XRP。值得注意的是，这一喘息期恰逢市场冷却：XRP价格在4月跌至2.00美元以下，随后主要在2.00美元至2.60美元的区间内震荡，直到6月底。
价格反弹引发新一轮派发
一旦XRP在7月中旬重新夺回约2.60美元关口，负柱状图迅速回归。到8月，平滑净流出再次回落至约-4000万至-5000万XRP。与此同时，价格从7月中旬的2.60美元上方一路攀升，7月底冲至新高3.66美元。目前XRP在3.00美元附近盘整，而鲸鱼流量30日均线仍牢固地处于约-4000万XRP的负值区域。
从这一系列数据中可以提炼出两个结构性要点。首先，2025年Q1最严重的负值出现在2024年底/2025年初从1美元区域突破至3美元以上的突破行情之后，这与大型地址的获利回吐以及价格动量拉伸时供应重返市场的情况一致。其次，唯一持续的正流量窗口（4月至6月）与现货价格疲软至2.00美元以下且无法持续突破2.60美元上方的时期重叠，这表明鲸鱼在弱势市场更倾向于减少抛售甚至增加买入，而不是派发。一旦价格在7月中旬重新突破2.60美元，负流量立即回归，这支持了Maartunn对“派发”重启的定性。
风险与市场影响
与所有链上指标一样，也存在一些局限性。鲸鱼流量统计整合了大型地址的交易，无法完美区分交易所内部转账、托管再平衡或场外结算与方向性抛售。此外，30天平滑窗口引入了滞后：鲸鱼行为的剧烈变化需要时间才能显现。即便如此，负柱的广度和持续性——Q1深度在-7000万至-8000万XRP，8月回升至-4000万XRP——使得证据天平倾向大型持有者仍在向市场供应筹码。
当前链上图景清晰：大型地址在平滑基础上仍是净供应方。如果这一局面持续，价格趋势延续可能需要负流量回归中性或转为正值，或者足够的外部需求来吸收这些过剩供应。正如Maartunn所说：“这是明显的派发……链上数据说明了一切。”截至发稿时，XRP交易价格为3.00美元。