链上调查员ZachXBT再次将矛头指向中心化交易所的上币流程。这次，他瞄准了Kraken于2025年7月3日上线Memecore原生代币$M的决定，直言“Kraken为何会在2025年7月3日上线$M现货？这如何通过尽调的？”他的质疑发生在Kraken高调宣布支持多国联合反洗钱行动“Operation Atlantic”之后不久，讽刺意味十足。
Memecore的$M：市值60亿，但内幕控制超99%
Memecore自称是“Meme 2.0经济”的基础层-1区块链，其$M代币当前市值约60亿美元，完全稀释估值（FDV）高达355亿美元，位列主要追踪平台前25名。然而，ZachXBT在X平台上直接回复Memecore庆祝被Grayscale认可的帖子时写道：“请提供一个数据点来支撑你60亿美元的市值和前20名代币地位，并解释为何内幕持有超过90%的供应？”
根据他的链上分析，尽管CoinMarketCap和CoinGecko列出约12.9亿枚代币在流通，但实际解锁的仅约2.3亿枚，两者相差近六倍。更惊人的是，内幕控制的$M代币比例估计高达99.6%。ZachXBT还追踪到，与Kraken相关的可疑提现总额达790万美元，流入18个新创建的地址，这些地址持有1170万枚$M，当时价值3980万美元。此外，一个疑似Memecore团队钱包在7月3日将530万枚$M发送至两个Kraken充值地址。
Kraken是少数支持$M现货交易的交易所，这使其上币决策的尽调过程成为核心问题。截至发稿时，$M报价3.54美元，24小时下跌0.3%，市值已回落至45.7亿美元。
$RAVE崩盘往事：95%跌幅背后的内幕操作
ZachXBT在2025年4月19日发布的$RAVE事后分析报告中，详细描述了RaveDAO代币的崩溃过程：该代币于2025年12月在币安Alpha启动，总供应量10亿枚，价格从0.25美元飙升至近28美元，随后在数小时内暴跌超95%。与初始分配关联的地址控制了约95%的供应，另有3.1%由Bitget上的疑似内幕地址持有，Gate.io则占0.34%，零售投资者几乎一无所获。
ZachXBT指出，$RAVE在24小时内仅发生5200万美元的清算，便抹去了60亿美元市值，这一比例说明估值完全被人为操纵且不可持续。币安、Bitget和Gate均公开承认收到调查请求，RaveDAO则否认参与。OKX CEO Star确认OKX的风险引擎在$RAVE波动期间正常运作，并向ZachXBT的悬赏追加了25000美元。
ZachXBT强调，$RAVE并非孤立事件，“近期其他价格走势高度可疑的项目包括：SIREN、MYX、COAI、M、PIPPIN、RIVER。”他提供的悬赏总额已达25000美元，用于征集指向责任方的信息。
市场影响与交易风险警示
ZachXBT的公开质疑迅速在加密社区引发震荡。Memecore的$M代币面临信任危机，市值在质疑后已缩水近四分之一。若内幕控制情况属实，$M极有可能效仿$RAVE的崩盘路径：当内幕方集中抛售时，零售投资者将承担惨重损失。而Kraken作为上线该代币的主要交易所，其尽调漏洞暴露了行业普遍存在的问题——部分交易所为了抢占地盘和交易量，可能忽视对代币结构和内幕抛售风险的基本审核。
对于投资者而言，市值高企但内部供应高度集中的代币是典型的“纸面财富”陷阱。ZachXBT的行动再次敲响警钟：透明的链上数据与严格的交易所尽调是保护中小参与者的最后防线。目前，$M价格仍在下行通道中，交易者需高度警惕潜在的抛售潮。