印度知名券商 Zerodha 联合创始人 Nikhil Kamath 近日公开表示，以美元为锚定资产的稳定币，从长期看可能对印度的金融主权构成风险。他认为，在全球多国尝试降低对美元体系依赖的背景下，印度若大力推动美元稳定币，可能会进一步嵌入美国主导的货币基础设施，这一方向值得高度警惕。
Kamath 在社交平台 X 上发文称，尽管当前全球金融体系仍然围绕美元运转，但一些深层变化已经悄然发生。包括各国持续增持黄金、扩大非美元货币对贸易结算，以及建设绕开 SWIFT 的支付基础设施等，均显示出全球金融体系正在朝着更多元化方向演进。在这一过程中，他特别提到了印度本土支付系统 UPI，认为这是印度成功建设独立金融轨道的典型案例。
美元稳定币为何引发担忧
Kamath 的核心观点是，若印度在数字资产和支付创新中大规模采用美元挂钩稳定币，本质上等于在新兴金融基础设施层面进一步强化对美元的依赖。对于一个正在追求金融自主和国际影响力提升的大型经济体而言，这种依赖可能不仅体现在支付和结算层面，还可能延伸到更广泛的货币政策传导和金融秩序博弈之中。
他明确指出，当前支持在印度发展美元稳定币的声音，忽视了一个长期问题：当全球多个国家都在尝试降低对美元货币网络的依赖时，印度若反其道而行，可能在未来处于更被动的位置。Kamath 还对莫迪政府及印度监管机构在这一议题上的谨慎态度表示认可，认为尽管面临外部压力，监管层此前的克制是“正确的判断”。
黄金稳定币成为替代思路
不过，Kamath 并未全盘否定稳定币本身的价值。相反，他提出了另一种值得讨论的路径：以黄金为支撑的稳定币。在他看来，印度拥有全球规模庞大的家庭黄金储备，而其中相当一部分长期闲置在民间，并未有效进入金融体系。如果能通过合适的数字化金融工具，将这部分沉睡资产转化为可流通、可产生收益的价值载体，或许能为印度提供一种区别于美元稳定币的新选择。
根据他的设想，黄金稳定币至少在逻辑上具备两层吸引力。其一，它能够在一定程度上避免与美元体系深度绑定；其二，如果设计合理，理论上还有机会盘活民间黄金资源，并为持有者创造收益空间。当然，Kamath 也强调，这一观点更像是抛出一个讨论方向，而非成熟方案。他坦言，自己并不完全掌握具体机制，因此无意将其包装成完整提案，而是希望推动更多公共讨论。
对印度加密与支付市场的启示
这一表态之所以引发关注，在于它触及了当前全球加密市场的一个关键议题：稳定币究竟只是技术创新工具，还是新一轮货币影响力竞争的延伸。近年来，美元稳定币在跨境转账、链上交易、去中心化金融和数字支付中的作用持续提升，已经成为加密市场最核心的流动性基础设施之一。但对于新兴经济体而言，美元稳定币的普及也意味着美元在数字世界中的渗透进一步加深。
对印度来说，政策制定者需要平衡创新、支付效率、金融包容性与货币主权之间的关系。UPI 的成功证明，印度并不缺少建设本土支付网络的能力。未来若稳定币相关框架逐步成形，监管重点很可能不仅会停留在消费者保护、反洗钱与储备透明度上，也会更多考虑锚定资产是否符合国家长期金融战略。
从市场角度看，Kamath 的观点可能进一步强化外界对“本币或非美元资产支持型稳定币”讨论的兴趣。若类似思路在印度获得更多政策层面关注，可能推动市场重新评估黄金代币化、实物资产上链以及本地化支付稳定币的发展空间。不过，黄金稳定币要真正落地，仍需解决储备托管、审计透明、赎回机制、收益分配以及监管许可等一系列现实问题。
总体而言，Kamath 的发言并不是单纯反对加密技术，而是在提醒印度：在全球金融格局变化与数字资产基础设施快速演进的当下，选择何种稳定币模式，已经不只是技术路线之争，更关系到未来金融自主权的边界。对于正在推动数字化转型的印度而言，如何在开放创新与维护主权之间找到平衡，或将成为下一阶段的重要政策命题。