市场数据分析机构 Tokenomist 提醒称，下周加密市场将迎来一轮规模可观的代币解锁，涉及资产总价值超过1亿美元。在本次解锁潮中，最受关注的三项资产分别是 ZRO（LayerZero）、XPL（Plasma） 与 MBG（MultiBank Group）。由于解锁意味着原本受限的代币将进入可流通状态，市场普遍担忧短期内供给增加将放大抛售压力，并推高相关代币价格波动。
三大代币成为本轮解锁焦点
根据 Tokenomist 披露的数据，下周最值得关注的三笔解锁包括：ZRO约4242万美元，占其流通供应的23.13%；XPL约3519万美元，占其流通量的4.94%；MBG约1723万美元，占其供应量的19.01%。从绝对金额和流通占比来看，ZRO与MBG的解锁压力尤为突出，而XPL虽然流通占比较低，但由于金额同样较大，仍可能对短期价格形成扰动。
Tokenomist将此次事件形容为一轮“巨大的”解锁潮，核心原因在于，短时间内大量代币进入公开市场，往往会改变买卖盘结构。如果新增流通代币中有较高比例选择兑现，市场将面临明显卖压；即便未出现集中抛售，仅“潜在卖盘增加”的预期，也可能提前反映在价格走势之中。
ZRO为何成为市场中心
三者之中，ZRO无疑是本轮最受瞩目的资产。一方面，它的解锁金额为三者之首；另一方面，按流通供应计算，23.13% 的比例意味着这次解锁对市场结构的影响更加直接。多家代币经济模型追踪平台也将此次 ZRO 解锁标记为近月来更具分量的一次事件。
从历史表现来看，市场对 ZRO 的解锁窗口较为敏感。报道提到，过去在解锁日期临近时，ZRO价格往往出现回落。这背后的逻辑并不复杂：投资者通常担心新增可交易筹码会增加兑现需求，从而在正式解锁前就提前降低风险敞口。
不过，LayerZero方面并非毫无应对。此前，项目曾宣布推进由协议收入支持的回购计划，例如通过 Stargate 相关收入来源进行资金安排。同时，其也在推进包括激活协议费用在内的治理提案，希望借助更完善的价值捕获机制缓冲解锁带来的供给冲击。
此外，报道还提到，LayerZero Foundation 曾在9月底从早期支持者手中回购5000万枚ZRO，该交易约占该数字资产总流通供应的5%。这一操作与此前公布的回购计划相互独立，显示出项目方曾尝试通过主动管理流通筹码来稳定市场预期。尽管如此，回购能否完全对冲即将到来的大规模解锁，仍需观察真实买卖盘表现。
XPL与MBG：不同叙事下的解锁压力
相比之下，XPL 的解锁背景更偏向代币分配节奏本身。其代币经济安排显示，美国公开销售部分的分配预计将在2026年7月28日左右解锁，而团队和投资人份额依然处于多年锁仓与悬崖期安排之下。这意味着，XPL短期内进入市场的筹码主要与公开销售份额相关，而非大规模团队或机构集中释放。
值得注意的是，近期市场上曾出现关于 XPL 锁仓代币被内部人士出售的猜测。不过，Plasma 创始人已公开否认相关说法，并表示没有团队成员出售任何 XPL。对于投资者而言，这类澄清有助于稳定情绪，但在正式解锁前后，市场仍会密切关注链上转账与交易所流入情况，以判断是否存在异常卖压。
MBG方面，项目近期则释放出更偏“积极管理”的信号。报道指出，MBG最近已完成首次回购并销毁，将约486万枚代币移出流通，同时推进与 RWA（真实世界资产）市场 的整合。回购销毁通常被视为减少流通供给、改善代币稀缺性的措施，但在面对占供应19.01%的大额解锁时，这类利好能否抵消新增筹码带来的冲击，仍存在较大不确定性。
市场影响：波动率上升或成短期主线
从市场角度看，代币解锁并不必然等同于价格下跌，但当解锁金额大、流通占比高、且集中发生在较短时间内时，价格波动显著上升几乎是大概率事件。对于 ZRO、XPL 和 MBG 而言，交易者接下来关注的重点通常包括：解锁代币的接收地址是否与交易所相关、项目方或早期持有人是否出现明显转账动作，以及二级市场买盘深度是否足以吸收新增流通量。
其中，ZRO因为流通占比最高，对市场情绪的牵动可能最为明显；XPL则需要观察公开销售份额释放后是否出现集中兑现；MBG则处于“回购销毁利好”与“大额解锁压力”并存的状态，走势可能更受市场预期博弈影响。
整体而言，本轮超亿美元级别的解锁潮，再次凸显代币经济模型对价格表现的重要性。对投资者来说，除项目基本面外，解锁节奏、流通结构变化以及项目方是否具备回购、销毁或收入支撑等缓冲机制，也将成为判断短期风险与中期机会的关键变量。在解锁窗口临近之际，市场大概率将保持谨慎，相关资产的波动性也可能持续放大。