2028年减半不是终点：比特币矿业盈利恶化，行业加速向能源与AI算力转型

矿业盈利压力加剧，盈亏平衡价升至65,000美元

比特币矿业正面临盈利能力持续恶化与收入结构失衡的双重压力。当前价格下，矿工实际收入远低于理论值，电力成本占比过高导致盈亏平衡价已升至65,000美元，逼近部分矿工生存线。

2028年减半加速出清，商业模式被迫升级

2028年减半将不是终点，而是行业新一轮洗牌的起点。减半后区块奖励减少，矿工收入进一步承压，预计将加速出清。行业正加速从单纯挖矿转向能源管理、AI/HPC算力托管等基础设施服务，商业模式升级成为竞争关键。矿企需在成本控制与多元收入之间寻找平衡。