美国 30 年期国债收益率盘中升至 5.197%，创下 2007 年 7 月以来新高，距离 BMO Capital Markets 提到的 5.25% 股市估值警戒线只剩不到 6 个基点。当天该收益率单日上行逾 3 个基点��市场年初对“美联储今年一定降息”的一致预期，眼下已经明显松动。
降息定价开始退潮
摩根士丹利财富管理高级副总裁 Jim Lacamp 在 CNBC 节目中表示，年初市场普遍预计利率会下降，这也是支撑多头行情的重要理由之一；但现在的走势显示，市场甚至开始考虑加息的可能。报道提到，近期美伊冲突推高油价，油价又带动通胀预期升温，固定收益投资者抛售债券，收益率随之继续上行。
10 年期与 2 年期同步走高
收益率曲线并非只有长端在动。美国 10 年期国债收益率升至 4.687%，创 2025 年 1 月以来高点；2 年期国债收益率升至 4.12%。其中，2 年期通常被视为市场对美联储未来 1 至 2 年政策路径的定价指标。报道认为，这一变化反映出投资者正在用资金押注“年内不降息”，并隐含一定程度的紧缩预期。
5.25% 被视为股市关键门槛
BMO Capital Markets 分析师 Ian Lyngen 给出的关键数字是 5.25%。按其说法，一旦 30 年期收益率突破这一水平，股市面临的可能不只是短期波动，而是更持久的估值重定价。从 5.197% 到 5.25%，当前缓冲空间已经很窄。
基金经理押注长端收益率继续上冲
美国银行公布的全球基金经理调查显示，62% 的受访者预计美国 30 年期国债收益率会升至 6%，只有 20% 的人认为收益率能稳定在 4%。如果到达 6%，那将是 1999 年底以来最高水平。报道将这一预期解读为，市场不只是在押注通胀走高，也在质疑央行压制通胀的能力。
德国、英国、日本长端利率也在上行
这轮长期利率抬升并非美国独有。报道显示，德国 30 年期国债收益率报 3.684%，英国 30 年期收益率升至 5.773%，日本 30 年期国债收益率本周也刷新历史高位。三大已开发经济体长端利率同步走高，说明全球资金成本正在被重新定价，债券、股票以及风险资产面临的利率环境都在变化。