美国预测市场平台Kalshi正面临一场可能改变行业监管格局的法律大战。一个由38位州总检察长组成的两党联盟已向马萨诸塞州最高司法法院提交法庭之友意见书，支持该州针对Kalshi提起的诉讼，主张其通过“事件合约”提供未经许可的体育博彩服务，违反州博彩法律。
38州检察长联合施压
根据提交的意见书，支持方认为Kalshi允许用户押注包括体育赛事在内的结果，本质上属于博彩行为，因此应遵守各州既有的牌照与合规要求。马萨诸塞州早在2025年9月就已起诉Kalshi，指控其从事非法体育博彩活动。
纽约州总检察长Letitia James表示，预测市场不能无视旨在保护消费者的州博彩法律。她进一步指出，Kalshi面向体育赛事推出的事件合约，只是换了名称的非法赌博，应遵守与其他持牌博彩平台相同的规则。
州权与联邦监管正面碰撞
Kalshi则辩称，其产品属于受《多德-弗兰克法案》约束的金融工具，即掉期产品，因此应由美国商品期货交易委员会（CFTC）独家监管，而非州博彩监管机构。对此，多州检察长明确反驳称，《多德-弗兰克法案》的立法背景是应对2008年金融危机后的金融衍生品风险，并非为全国体育博彩开辟合法通道。
各州还强调，博彩监管历来属于州级权限，若要改变这一权力分配，应由国会作出清晰授权。在《多德-弗兰克法案》通过时，美国各州在联邦法律框架下甚至尚不能合法化体育博彩，这一局面直到2018年才发生变化。
案件结果或影响整个预测市场行业
意见书还提到，Kalshi平台在2025年每月投注金额超过10亿美元，其中90%与体育博彩相关。州检察长联盟敦促法院维持下级法院裁定，在案件审理期间，除非Kalshi取得所需牌照，否则不得允许马萨诸塞州居民参与体育相关投注。
与此同时，CFTC在4月24日也提交了自己的法庭之友意见书，主张联邦法律优先适用，并称其对预测市场拥有排他性管辖权。CFTC主席Michael S. Selig表示，国会已赋予该机构对商品衍生品市场——包括预测市场——的唯一监管权。
这意味着，Kalshi案已不再只是一起单纯的合规争议，而是演变为美国各州博彩执法权与联邦金融监管权之间的正面交锋。最终裁决不仅将决定Kalshi能否继续以事件合约形式提供体育市场产品，也可能为整个预测市场行业划定未来合规边界。