美国预测市场平台Kalshi正面临一场可能改写行业监管格局的法律争议。根据最新披露，由38名州总检察长组成的两党联盟已向马萨诸塞州最高司法法院提交法庭之友意见书，支持该州对Kalshi提起的诉讼，认为该平台通过“事件合约”形式，实质上在未取得州级牌照的情况下提供体育博彩服务。
38州总检察长集体发声
这份意见书主张，州政府长期以来一直拥有博彩活动监管权，而如果这一权力要被联邦层面取代，必须由国会作出明确授权。总检察长们认为，Kalshi将体育赛事结果包装成可交易的事件合约，并不能因此绕开各州的博彩许可要求。纽约州总检察长Letitia James公开表示，预测市场不应无视各州为保护消费者而设立的博彩法律。
马萨诸塞州早在2025年9月就已起诉Kalshi，指控其存在非法体育博彩行为。Kalshi则辩称，平台提供的是受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的金融工具，即掉期合约，因此应适用联邦监管框架，而非州博彩法规。
州监管与联邦监管正面冲突
支持马萨诸塞州的一方指出，《多德-弗兰克法案》的立法目的在于规范与2008年金融危机相关的金融衍生品，而不是为体育博彩在全美范围内开放通道。意见书强调，该法律文本并未明确提及赌博，也未否定各州对博彩活动的传统执法权。
总检察长们还强调，各州在处理赌博成瘾、消费者保护以及防止未成年人接触博彩等问题上更具现实执法能力。Letitia James进一步表示，Kalshi的体育事件合约“只是换了名称的非法赌博”，理应遵守与其他持牌博彩平台相同的规则。
平台交易规模成争议焦点
意见书披露，2025年Kalshi平台月度下注金额已超过10亿美元，其中90%与体育博彩相关。这一数据成为各州强化执法立场的重要依据。总检察长联盟请求法院维持下级法院的限制性裁定，即在案件审理期间，除非Kalshi取得相应牌照，否则不得允许马萨诸塞州居民参与体育相关押注。
与此同时，联邦监管机构CFTC也在4月24日提交了自己的法庭之友意见书，主张其对预测市场拥有排他性管辖权，并认为联邦法律应优先于州级监管。CFTC主席Michael S. Selig表示，国会已将包括预测市场在内的大宗商品衍生品市场的唯一监管权交由CFTC。
这起案件的意义已超出Kalshi个案本身。法院最终如何划定州博彩执法与联邦衍生品监管的边界，可能将直接影响美国预测市场平台未来的合规路径，也可能成为体育类事件合约能否继续扩张的关键分水岭。