6.8亿美元多头爆仓，比特币失守9.3万美元关口

比特币在亚洲周一交易时段承压，跌约3%至92,500美元附近，此前一轮由衍生品拉动的反弹失去动力。CoinGlass数据显示，过去24小时加密市场超过6.8亿美元头寸被清算，其中多头仓位占约6亿美元，显示看涨押注在反弹后已过度拥挤。

山寨币跟跌，黄金续创新高

周一早盘，主流山寨币跌幅更大：SOL跌6.7%，SUI跌10%，ZCash跌10%。与此同时，黄金继续攀升，涨1.7%至4,600美元，因美国对丹麦及七个欧洲国家加征10%关税，直至“就完全购买格陵兰达成协议”。

衍生品驱动的反弹根基不稳

Glassnode每周报告指出，比特币向96,000美元的上涨主要由衍生品流“机械”推动，包括空头清算，而非持续的现货积累。链上分析公司称，期货流动性仍相对稀薄，一旦强制买入压力消退，价格极易剧烈反转。此外，长期持有者在周期高点附近形成的密集供应区，已多次压制近期反弹。

CryptoQuant：有熊市反弹迹象

CryptoQuant在最新周报中态度更为谨慎，将11月底以来的走势定性为潜在熊市反弹，而非新上升趋势开始。报告指出，比特币仍低于约101,000美元的365日均线，该水平历史上充当“体制边界”。尽管需求状况边际改善，但现货表观需求仍在萎缩，美国现货ETF流入量保持温和。

稳定信号与市场不确定性

不过，也有企稳迹象。Glassnode观察到，长期持有者分配速度较2025年底显著放缓，币安等主流交易所的现货流向更偏向买家，而Coinbase主导的抛售已减弱。期权市场反映出不确定性——隐含波动率仍低，但远月合约仍定价下行保护，显示投资者保持谨慎。

两家分析机构一致认为，在持续的现货需求重新出现之前，比特币仍将对杠杆和流动性变化敏感，市场情绪将继续紧绷。