Polymarket 一款做市 Bot 的链上行为被拆解后，核心数据很直接：约 67,000 美元部署资金，累计盈利超过 113 万美元。在被抽样的高峰期 100 分钟里，这个地址完成了 3,379 笔交易，平均每分钟 34 笔，且 24 小时持续运行。
这类地址并不押注单边方向，也不是跟随信号追涨杀跌。样本显示，该地址在高峰期同时维护 100 个仓位，覆盖 BTC、ETH、SOL、XRP 四个币种，时间框架横跨 5 分钟到 4 小时。最特殊的一点是，它的交易记录里 100% 都是 BUY 指令，没有 SELL。
100分钟打出3379笔单，核心不是预测而是占住订单簿
交易分布显示，这个 Bot 的行为更接近持续维护订单簿，而不是看到行情后临时下单。ETH 1h 是最主要的交易品种，100 分钟内有 737 笔；BTC 15m 排在后面，共 595 笔。相对地，XRP 5m 没有任何交易，说明策略会按流动性取舍，而不是机械覆盖所有市场。
在同一个 10 秒窗口内，3 到 4 个时间框架同时发生交易的情况并不少见。入场时间分布也暴露出典型做市特征：1 小时市场中，开盘 0% 至 10% 区间的交易占 11.6%，收盘前 90% 至 100% 区间占 15.6%；4 小时市场里，36% 的交易集中在开盘前 10%。Bot 抢的是排队优先级，不是单纯赌走势。
为什么全是BUY，仍然能赚到价差
Polymarket 的单个市场由 UP（YES）和 DOWN（NO）两个 token 组成。做市商可以同时买两边。按文中示例，若买入 UP 价格为 0.48 美元，同时买入 DOWN 价格也为 0.48 美元，总成本是 0.96 美元；结算时，无论结果如何，胜出的一边都可兑付 1.00 美元，每对头寸理论利润就是 0.04 美元。
这也解释了为什么链上记录里全是 BUY：因为它在双边买入，赚的是中间价差。文中还提到三个配套优势，分别是 Maker 0% 手续费、按成交量返现的 maker rebate，以及依靠高频挂单获得更靠前的 queue priority。该 Bot 最后一笔 rebate 为 145 美元。
收益并不平均，BTC一度成为亏损来源
这套策略并非所有品种都赚钱。样本显示���BTC 是明显的风险点。单个 BTC 1h candle 曾带来 1,988 美元亏损，原因是仓位规模过大，达到 20,138 shares，在剧烈波动下被 adverse selection 直接吞噬利润。
不同时间框架的表现也有差异。4 小时市场的利润率最高，样本中为 100% 盈利，但交易频率只占 5.7%。高频市场竞争更挤，低频市场又难以放大量，这种取舍构成了做市策略的实际约束。
它并非纯做市，还叠加了方向偏置
更关键的是，这个 Bot 并不是完全中性的双边做市。对比逐分钟数据后，研究者发现它会参考 Binance 即时价格变化，调整 Up 和 Down 的买入比例。文中给出的验证结果包括：方向匹配率 74%、方向准确率 77%、买贵侧比例 100%、逆 1h 动量 71%、顺 15m 动量 74%。
这意味着它在赚价差之外，还主动叠加了短线方向判断。好处是 ROI 可能更高，代���也很明显：当方向偏置判断出错，单边暴露会被放大。BTC 大波动时的更大亏损，就与这一点有关。
曾从浮亏960美元修复到盈利，现已停止运行
链上数据还显示，做市并不存在“稳赚不赔”。2 月 21 日晚间，受 BTC 1h 大幅波动影响，该 Bot 整体 PnL 一度从盈利转为 -960 美元。到第二天早上，PnL 又回到 +947 美元。这种修复依赖的是后续 candle 恢复正常价差结构，但前提是策略能承受住回撤。
截至 3 月 6 日，这个 Bot 已停止运作，最后的链上操作是 130 笔 REDEEM，用于批量结算退出。Leaderboard 数据显示，其 all-time PnL 仍超过 113 万美元。至于停运原因，原文仅提到几种可能，包括策略调整、地址切换，或 Polymarket 规则变化，但链上数据本身无法给出确定答案。