6月1日，Binance正式上线面向非美国用户的股票与ETF交易服务，覆盖超8000只美股及ETF，用户可使用USDC、USDT、BNB等加密货币零佣金购入最低5美元的碎股。在官方合作披露中，一个关键信息浮出水面——Binance选择美国合规券商Alpaca作为底层合作伙伴，负责全部资产托管、股息发放及公司行为处理。这家名为Alpaca的公司，在币股结合的叙事中扮演的角色远超外界预期。
就在Binance发布新品前后，其他交易所也在加码股票代币化。5月28日，Bitget宣布推出股票代币平台Reality，计划发行与真实股票1:1挂钩的衍生代币rToken，其华语负责人谢家印确认底层券商正是Alpaca。6月1日，Gate同样推出真实股票交易服务，允许用户以USDT参与美股市场，官方人员Godot也证实合作券商为Alpaca。CeFi阵营的集体选择并非巧合。
DeFi一侧同样如此。股票代币赛道龙头Ondo早在去年9月便与Alpaca达成合作，致力于将美股及ETF资产上链。Kraken推出的竞品协议xStocks也在去年12月宣布与Alpaca携手，加速美国以外的全球推广。至此，无论是在中心化交易所还是去中心化协议，但凡涉足股票代币交易，背后几乎都能看到Alpaca的身影。根据Alpaca 2025年12月4日公布的数据，该公司在代币化美股及ETF市场中已占据94%的绝对主导份额，这意味着币股融合赛道上基础设施层面几乎已形成单一服务商的格局。
从量化数据公司到94%份额的券商新贵
Alpaca成立于2015年，总部位于美国加州，由前雷曼兄弟员工、连续创业者Yoshi Yokokawa（CEO）和工程师Hitoshi Harada（CPO）联合创立。早期，Alpaca是一家专注金融数据库和机器学习的公司，主攻量化交易API。随着业务扩张，它逐步从交易接口供应商演变为覆盖股票、ETF、期权、加密货币等多资产类别的金融基础设施平台，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户、24/5美股交易等全套服务。截至目前，Alpaca在全球25个国家拥有超250名员工，服务40多个国家和地区的数百家金融机构，累计协助开设逾700万个经纪账户。自2019年以来，公司已完成超3.2亿美元融资，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures、Tribe Capital、SBI Group等知名机构。
API优先：“券商即服务”如何嵌入加密世界
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca将开发者视为核心客户。其Broker API提供开户、KYC、订单执行、清算结算及市场数据等全套模块，合作伙伴只需调用接口即可快速搭建证券交易体系，无需自行解决牌照、合规、托管和路由等昂贵且复杂的难题。这种“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service）的模式，让Binance、Bitget、Gate、Ondo等平台能够将精力集中在流量与用户体验，而将后端所有连接真实证券市场的能力交给Alpaca。对于加密平台而言，接入Alpaca不仅是技术选择，更是进入合规主流股票交易的最短路径。
为什么是Alpaca？传统券商并非没有机会
美国拥有数千家注册券商，嘉信理财、盈透证券、富达等巨头在全球的品牌影响力和资产规模远超Alpaca。然而，当股票代币化浪潮来临时，占据主导地位的却是这家成立仅十余年的灵活玩家。根本原因在于，Alpaca从诞生之初就不是传统意义上的券商——它以API为中心设计产品，完美契合加密机构将证券交易功能模块化嵌入自有平台的需求。与此同时，Alpaca是最早主动拥抱数字资产和代币化的美国持牌券商之一，在代币化成为热点之前就已积累起行业联系和合规框架，这种先发优势与行业契合度形成了传统金融巨头难以复制的护城河。
卖铲人效应的自我强化
网络效应正在将Alpaca的优势不断放大。对于新入场的平台而言，选择Alpaca意味着最快的上线速度和最成熟的合规路径。随着越来越多的平台接入，账户数和交易量持续攀升，推动Alpaca进一步完善产品与基础设施，从而吸引更多后来者继续加入。这个良性循环让Alpaca的地位愈发稳固。股票代币化已是大势所趋，赛道内可能涌现多个Binance或Ondo，但那个向所有淘金者出售“铲子”的Alpaca，或许才是这场竞赛中最确定的长期赢家。对后来者而言，接入Alpaca不仅是技术选择，更是进入主流股票代币化市场的合规快速通道，这种粘性正在构筑一个难以被颠覆的生态壁垒。
