a16z Crypto 最新梳理显示，代币化股票正在成为加密行业进入华尔街体系的一个切口。这类资产以区块链上的代币形式存在，对应现实世界中的公司股票、ETF 和指数产品。
与传统股票相比，代币化股票可以由用户自行托管在钱包中，支持无需许可转移，也可以在任何时间交易，并直接进入链上金融场景充当抵押品。
总市值一年增长超过 5 倍
文章称，截至 6 月底，代币化股票总市值约为 17 亿美元，一年前为 3.29 亿美元，增幅超过 5 倍。在所有代币化资产，也就是通常所说的 RWA 中，这已是增长最快的品类之一。
不过，仅看市值并不能直接分辨增长来源。稳定币由于一枚代币通常对应 1 美元，流通量可以较直接反映需求；代币化股票则会随底层股票价格波动，市值这个指标无法清楚拆分出究竟是新增发行推动，还是既有代币因底层股票重定价而抬升。
a16z Crypto 给出的现有证据更偏向前者。按文中说法，当前市值中，超过一半来自一年前尚未上链的资产；其余部分里，大多数也是在年中才完成上链，而当时底层股票在这一年的主要涨跌幅已经基本走完。
市场内部结构过去一年明显变化
虽然整体市场仍新，但内部构成已经出现较大调整。
其中，加密相关标的此前长期占据主导地位，其市值份额从一年前的 79% 降至 6 月的 21%。取而代之的是“其他”类别，这一部分由数百个规模较小的标的组成，份额从 15% 升至 35%。
另外几个板块也在扩大。市值在千亿美元级别以上的科技巨头，份额从一年前的 0.6% 升至 6 月的 10.6%；ETF 和指数产品则从 4.5% 升至 17.3%。
增速最突出的板块是 AI 与芯片。文章写道，2025 年 6 月时，这一类别规模还不到 100 万美元，占整个市场的 0.3%；一年后，占比已升至 15.5%。
链上转账量同步放大
除了市值变化，链上流转规模也在快速上升。6 月，代币化股票的月度转账量达到 92.2 亿美元，而去年同期仅为 5300 万美元。
这里统计的是全部链上转移行为，既包括交易，也包括钱包之间转账，以及存入 DeFi 协议作为抵押品的流动。
DTCC、ICE、Robinhood、Coinbase 近期接连推进
文章提到，过去两个月，Coinbase、DTCC、纽交所、Robinhood 等机构接连有新动作，有的将交易搬上链，有的组建合资公司，也有平台直接推出自己的链。
在更近的一个月内，DTCC 已在 Digital Asset 的 Canton Network 上完成首批代币化美债和股票的生产环境交易。更完整的代币化服务计划在 10 月上线。届时，华尔街将拥有一条可直接接入 DTC 托管资产的通道，涉及资产规模约 114 万亿美元。
7 月初，Robinhood 自有公链主网上线，试图把传统市场、加密资产和现实世界资产放到同一个开放网络中。
6 月 22 日，纽交所母公司洲际交易所（ICE）宣布与 OKX 成立合资公司，计划向用户提供代币化的纽交所上市股票，不过该计划仍需等待监管批准。
再往前一周，6 月 16 日，Coinbase 表示，将向非美国用户提供 1:1 足额支持的美股代币，附带股息、完整股东权利以及 7×24 小时交易。文章还提到，Binance 在几天前已经上线了自己的版本。
体量仍小于传统股票市场
文章最后指出，和传统股票市场相比，代币化股票目前的体量仍然很小，传统股票的月度交易额仍处于几十万亿美元级别。
不过，发行方和平台正越来越多地把股票搬上链，代币化股票这一品类仍在继续扩大。