代币化股票正更直接地切入传统金融市场。a16z在最新观察中提到，这类基于区块链的代币对应苹果、特斯拉等实体公司的股票、ETF、指数产品等传统证券，也被更常见地称为代币化证券。
与传统股票相比，代币化股票可以存入数字钱包进行自主托管，支持无需许可的自由转账，交易时间覆盖 7×24 小时，还能直接作为抵押品接入链上 DeFi 业务。过去两个月，Coinbase、美国存托信托与结算公司（DTCC）、纽交所、Robinhood 等机构已陆续在这一赛道落子，涉及链上交易处理、新合资企业设立以及新区块链推出等方向。
市值一年升至约 17 亿美元
截至 6 月末，全球代币化股票总市值约为 17 亿美元，而去年同期为 3.29 亿美元，规模增长 4 倍，成为现实世界资产（RWA）领域增速最快的细分品类之一。
文中提到，过去一年代币化股票市值增长达到 45 倍。问题在于，这种增长到底是由大量新代币发行带动，还是由底层股票价格上涨推高。
稳定币流通量可以较直接反映需求，因为 1 枚稳定币锚定 1 美元；但代币化股票的定价与对应股票走势相关，单看总市值，无法清楚拆分“新增铸造代币”和“存量代币价格上涨”这两类因素。
a16z给出的结论是，现有数据已经足以说明，增长的核心驱动力来自新代币发行。目前总市值中超过一半的资产，在一年前还没有上链流通；其余存量资产大多也是在今年年中才上线，而当时底层美股当年的主要涨跌行情已经基本走完。
市场结构一年内明显变化
尽管代币化股票市场仍处早期阶段，但赛道内部结构在过去一年已经出现明显调整。
加密货币相关产品曾一度占据主导地位，但其市值占比已从一年前的 79% 降至截至 6 月的 21%。取而代之的是“其他”类别。这个长尾类别包含数百个小型产品，目前市场份额为 35%，高于一年前的 15%。
其他板块也在扩张。截至 6 月，市值在 1000 亿美元或以上的巨型科技公司相关产品，占比达到 10.6%，高于一年前的 0.6%；同期，ETF 和指数类产品的市场份额升至 17.3%，一年前为 4.5%。
在所有细分方向中，人工智能和芯片行业增长最快。2025 年 6 月，这一类别市值不足 100 万美元，占当时市场总市值的 0.3%；一年后，这一比例升至 15.5%。
6 月链上转账总额达 92.2 亿美元
链上转账活动也在同步放大。数据显示，6 月代币化股票月度链上转账总额达到 92.2 亿美元，而去年同期仅为 5300 万美元，增幅超过 170 倍。
这一指标涵盖所有链上资产流动行为，包括二级市场交易、钱包之间转账，以及存入 DeFi 协议作为抵押品等。
机构基础设施在近一个月集中推进
基础设施端也在加快落地。仅过去一个月，行业机构在底层建设上出现集中进展。
DTCC已在 Digital Asset 的 Canton 网络上完成首批代币化美国国债和股票的实时交易。更广泛的代币化服务计划在 10 月全面推出，届时华尔街可直接进入 DTC 托管的约 114 万亿美元资产。
本月初，Robinhood 在主网上推出了自己的链，目标是把传统市场、加密货币和现实世界资产整合到同一个开放网络中。
6 月 22 日，纽约证券交易所母公司宣布与 OKX 成立合资企业；在获得监管批准后，该合资企业将向用户提供代币化的纽交所上市股票。
更早的 6 月 16 日，Coinbase 表示将向非美国用户提供 1:1 支持的代币化美国股票，并附带分红、完整股东权利和全天候交易功能。Binance 也在此前数日上线了同类产品。
与月度交易规模达到数十万亿美元的传统股票市场相比，当前代币化股票体量仍然很小。但从发行方和交易平台的最新动作看，越来越多机构正把代币化股票产品推向市场，赛道规模还在快速扩张。