Aave 生态贡献组织 ACI 创始人 Marc Zeller 发布公开报告，直指 Aave Labs 自 2017 年以来累计获得约8600 万美元资本支持，但除核心借贷协议外，过去推出的6 项独立产品全部失败或未实现可持续盈利。报告发布时，Aave 社区正在审议新一轮产品增长拨款，资金去向和绩效披露随即成为争论焦点。
资金来源覆盖 ICO、VC 与 DAO 拨款
报告称，Aave Labs 的资金主要来自三条渠道：2017 年 ICO 中创始团队保留的 23% LEND 代币、多轮风险投资，以及来自 Aave DAO 金库的直接拨款。其中，DAO 提供的资金约为3740 万美元。按报告说法，Labs 在获得 DAO 资金前，已经拥有约4870 万美元资本基础，并非完全依赖社区供养的开发实体。
在这份报告披露的同时，Labs 还在通过“Aave Will Win”提案申请5100 万美元资金。这让社区对其历史支出与实际产出提出更强质疑。问题不复杂：钱投向了哪里，换回了什么。
六个独立产品未能跑出盈利模型
Zeller 在报告中将 Aave Labs 过去数年的产品线逐项梳理，结论很直接：除 Aave 核心借贷协议本身外，其余六个独立产品都未能证明可以持续创造价值。报告据此质疑，DAO 持续拨款支持��对象，更像是一个未能建立独立业务成果的团队，而不是稳定输出新产品的研发引擎。
这份盘点也把争议拉回到一个更现实的问题上。Aave 协议本身具备收入能力，但 Labs 获得大量资本后，是否交出了匹配的产品成绩，社区显然并未形成共识。
Horizon 被点名：宣称规模与实际抵押存在落差
报告对 RWA（真实世界资产）项目 Horizon 的质疑最为集中。Horizon 曾对外宣称规模突破10 亿美元，但报告称，其实际 RWA 抵押规模仅约1.35 亿美元，而且高度集中于单一资产。按照这一说法，项目公开叙事与实际链上规模之间存在明显偏差，集中度风险也被一并放大。
更受关注的是投入产出数据。报告称，自 2025 年 8 月上线以来，Horizon 为 DAO 带来的累计收入约为21.6 万美元，激励与相关成本支出约525 万美元，投入产出比约为24:1。也就是说，每投入 24 美元，只换回 1 美元收入。
核心开发成员离开后，拨款合理性再受拷问
报告还提到，Aave V1、V2 和 V3.0 早期核心开发成员已在 2021 年至 2022 年间陆续离开 Labs，V3.0 被视为 Labs 主导的最后一个重大协议版本。此后版本迭代，主要由 DAO 服务商推进。
这使得另一项争议浮出水面：如果核心协议开发已经不再主要由 Labs 主导，那么 DAO 持续向 Labs 拨款的依据是什么。报告还称，在相关治理投票中，一个单一大额委托地址对 Horizon 提案通过起到关键作用，DAO 的资金分配权因此被质疑实际集中在少数大户手中。当前正值1750 万美元产品增长拨款提案审议阶段，Aave 社区围绕问责、透明度和治理结构的讨论仍在升温。