Aave V4于2026年3月底在以太坊主网正式上线，新模型抛弃了传统统一池模式，转而采用Hub（中心账本）、Spoke（市场逻辑层）和Credit Line（信用额度）三层结构。根据Aave官方文档，这套设计将流动性存储与市场执行彻底分离，目标是提高系统的可扩展性，并让风险隔离更加精准。
Hub层：不可升级的资产保管与记账核心
Hub是Aave V4最底层的基础设施。每个Hub持有用户供应的资产，同时追踪该Hub内的总存款和总贷款。与网状结构不同，每个Hub拥有独立的资产负债表，彼此账目不交叉。这意味着，一个Hub内的坏账风险不会蔓延到其他Hub。Hub智能合约在部署后不可升级，核心的记账和余��管理逻辑永久固化。不过，治理机制仍然允许通过投票向Hub内注册新资产，每项资产会获得一个唯一的跨市场标识符。上线之初，以太坊上运行着三个Hub：Core、Prime、Plus。Core服务于基础借贷需求，Prime提供更优利率的借贷，Plus则面向高门槛策略。三者流动性分池，但又可以通过Spoke跨池调用。
Spoke层：面向用户的灵活接口
与Hub的不可变性形成鲜明对比，Spoke承担着所有用户交互任务。用户通过Spoke完成供应、借出、还款、提取等操作。每个Spoke可以定义自己的风险规则，包括抵押品因子、清算触发线、利率模型等。最关键的是——Spoke合约是可以升级的。当治理需要调整某个市场的风险参数时，只需升级对应的Spoke合约，而无需改动底层的Hub。这种设计让风险参数的调整速度和灵活性大幅提升。同一个Hub可以挂载多个Spoke，每个Spoke配置不同。例如，一个Spoke允许某种代币作为抵押品，另一个Spoke则禁止该代币。由此，同一资金池可以同时支撑多个差异化市场，每个市场拥有独立的风险画像。
Credit Line：按资产、按通道的精细化额度控制
Hub与Spoke之间通过Credit Line（信用额度）连接。每条Credit Line专门为某一类资产设定借款上限。Spoke在从Hub提取流动性时，不能超过该资产对应的Credit Line额度。该限额按资产和Hub连接分别计算：比如借入USDC和借入USDT分别对应独立的Credit Line，各自拥有独立的上限。Hub在每次交易时强制执行这些上限，防止Spoke超借。更有弹性的是，一个Spoke可以同时通过多条Credit Line访问多个不同的Hub，从而灵活调配流动性，同时总敞口被严格约束在治理设定的范围内。治理可以根据市场状况提高或降低这些信用额度，从而动态调整各市场的流动性敞口。
Aave V4的这套Hub-Spoke-Credit Line架构，本质上是将“资金池的不可变安全”与“市场逻辑的可变灵活”结合在一起。Hub守住核心账本，Spoke适应市场变化，Credit Line充当阀门。这套机制能否在实践中有效运作，最终取决于治理的精细化操作能力。