Aave创始人兼CEO Stani Kulechov近日详细阐述了即将到来的Aave V4版本在链上借贷架构上的重大变革。新版本采用Hub-and-Spoke（中心-辐条）模型，旨在平衡流动性可及性与风险管理，同时扩展借贷市场选项并降低因资本分散在不同场所和用户间产生的流动性协调成本。
Kulechov指出，Aave从最初ETHLend的点对点固定利率市场，演变为资金池借贷模式，如今在V4中走向模块化结构。新设计下，Hub负责集中存储流动性，而各个Spoke功能为独立的借贷市场。每个Spoke控制自身的抵押品列表和借贷参数，同时通过信贷额度（credit lines）从Hub中提取流动性。
市场结构决定协作方式
Kulechov强调，市场结构决定了抵押品、借贷、流动性和风险如何在一个借贷协议中相互作用。Aave V4的目标是支持多种借贷策略，而���依赖单一框架。这种灵活性在借贷市场服务于不同资产类别和风险状况时尤为重要。
他解释，借贷结构在风险隔离与资本效率之间呈光谱分布。更高的隔离度能降低传染风险，但往往推高流动性协调成本；而资本效率更高的结构可改善借款人体验和定价，但可能将风险集中到单一市场画像中。
从V3到V4：风险隔离不牺牲流动性
Kulechov以Aave V3的多资产单例模式（multi-asset singleton model）为例，说明其高效流动性协调——支持多种抵押资产同时降低市场间碎片化。但V4在此基础上引入更多工具，允许风险被分离，而不必将流动性完全隔离开来。
关键新增功能是各隔离市场间的信贷额度。通过这一模型，单个Spoke可以从Hub中提取流动性，同时受预设的风险敞口上限约束。Kulechov表示，这种方法实现了风险隔离并保持对深度流动性池的访问。如果某个Spoke内的资产出现资不抵债，敞口仍被信贷额度上限限制住。
现实世界资产市场也将受益
新架构同样支持现实世界资产（RWA）市场。Kulechov指出，单独的Spoke可以处理股票、私人信贷和另类基金，同时从更大的加密资产支持市场获取受控流动性。这一设计有望将链上借贷的边界拓展到传统金融领域。
整体而言，Aave V4的Hub-and-Spoke架构试图打破以往“要么完全隔离、要么完全共享”的二元选择，为DeFi借贷提供更精细的风险管理工具。