Acuiti在最新报告《Navigating the Path to Crypto: A Guide for TradFi Firms》中指出，传统金融机构进入加密衍生品市场，并不是把原有交易流程平移过来就能完成。交易连接、资产托管、风险管理和流动性获取，都要按加密市场的运行��式重新设计。
这份报告基于调研数据和对市场参与者的深度访谈。报告认为，数字资产正加快进入主流金融视野，但加密市场的结构、交易时段和技术基础，与传统金融高度标准化的体系差异很大。机构被吸引，不只是因为波动带来的交易机会，也包括代币化和基于区块链结算的长期空间。
交易接口碎片化，前台系统面临重做
报告提到，传统机构进入加密市场时，最直接的障碍之一是交易场所高度分散。与股票或挂牌衍生品市场不同，加密衍生品交易分布在数十家交易所，每个平台都有不同的 API、数据格式和连接标准。受访者将“不同场所缺乏标准化”列为最大的连接难题。
这意味着机构往往需要为每家交易所单独开发和维护接口。报告还指出，加密交易依赖云原生、且大多基于 Web 的技术体系，稳定性和可预测性弱于传统市场环境。技术路线也在变化。虽然受访机构中有一半过去倾向自建前台系统，新进入者越来越多地选择专业第三方供应商，以缩短开发周期并降低运营风险。报告援引一名高管的话称，机构可以依靠专门为加密市场开���软件的多年经验，而不是从零搭建全部基础设施。
主经纪商与托管安排成为核心环节
在预先注资、7×24 小时连续交易的环境下，资金效率和对手方风险被推到更靠前的位置。报告显示，超过一半受访机构已经在加密交易中使用主经纪商，目前更偏好原生加密主经纪商，而不是后来扩展至该领域的传统服务商。
机构看中的主要是杠杆提升、抵押品集中管理和对手方风险压降。不过报告也提到，这一领域的服务商数量仍然有限，成本相对较高。受访机构普遍不把主经纪商仅视为技术中间层，而是视为处理波动、保证金和全天候风险敞口的重要合作方。
托管模式也在变化。经历交易所风险事件后，机构越来越多采用混合托管结构，把自托管、第三方托管与有限的交易所托管结合起来。报告称，资产安全性提升和对手方风险下降是主要原因，但如何找到合适服务商、并把托管体系接入交易系统，仍是现实难点。
流动性分布不均，做市商角色上升
报告认为，跨多个分散场所获得深度且稳定的流动性，仍是机构交易中的关键问题。加密衍生品总成交量虽然较高，但流动性并不均匀，交易活动主要集中在少数头部资产。正因如此，许多机构越来越依赖做市商，以降低滑点并在不同交易场所之间高效获取流动性。
监管与市场结构也在同步演变。报告提到，受监管的离岸外或本土加密衍生品交易所正在出现，试图把7×24 小时交易与更高监管标准、场外抵押品模式结合起来。机构对透明度、治理和监管清晰度的需求，推动了这种变化。
从更长周期看，报告认为，机构采用加密市场基础设施的下一阶段，将取决于主经纪、信用中介和代币化金融的发展。一名受访者在报告中表示，“代币化金融不可避免”，基于区块链的报告体系和智能合约，可能改变交易后流程和风险管理方式。对传统金融机构而言，进入加密市场的关键不在于复制旧流程，而在于重构它们。