Foresight 发布的一篇问答文章，集中回应了读者对 A 股、美股以及链上股票代币的几个问题。文章作者表示，他想表达的并不是这一轮 A 股会一直走牛 10 年，而是 A 股依靠科技叙事带动行情的逻辑，很可能持续 10 年。
A 股的变化不在于会不会一直牛，而在于驱动逻辑变了
文章提到，这一判断来自 7 月 2 日文章《A 股逻辑的显现》留言区的一条留言。作者称，他并不相信这一轮行情能够一直走牛、牛 10 年，但认为 A 股靠科技叙事带动行情的逻辑，与过往几轮牛市的触发因素已经有较大区别。
按文中梳理，1999-2001 年引爆“5·19”行情的是政策强力刺激加上海外科网泡沫的映射；2005-2007 年周期大牛市的关键因素是股权分置改革；2008-2009 年牛市由“四万亿”经济刺激计划引爆；2014-2015 年则是改革预期、货币政策宽松以及杠杆资金大规模入市共同推动。
作者认为，从这些历次行情看，每一轮引爆牛市的题材和因素都不相同，有的是政策改革，有的是财政刺激，也有的是金融刺激。接下来再引爆 A 股的因素，则会转向中美科技竞争这一总路线下各个科技赛道的爆发。
文章还提到，要支撑这一路线的发展，仅靠国家投入资金并不够，但国家资金会深度参与其中。现在大量国资，无论是国家级还是各省市国资，都已开始参与风险极高的科技创投。
作者写道，这类资本“是不能亏损的”。在这一前提下，参投资金如何退出、如何控制风险、如何发展壮大，最终只能靠股市。基于这一判断，文章认为，未来必须大力把民间资金引导到股市，一方面支撑各个科技赛道的发展，另一方面也在一定程度上保护国资的盈利退出。
不过，作者同时强调，未来 10 年中依旧会有牛熊更替。按他的表述，每一轮牛市开始时，很可能都会出现一个新的前沿科技领域，由这个领域的题材或“叙事”引领接下来的行情。等到大量民间资金涌入股市、为相关科技领域上市公司“输血”后，那一轮牛市的“任务”也就差不多完成了。之后行情是否还能继续走强，则是投资者自己要考虑的事。
在他的描述中，牛市结束、熊市开启并经历一段时间休整后，民间资本会慢慢“回血”，普通散户的钱包再次充裕，新一轮由新科技题材带动的牛市又会启动，类似过程再度上演。
作者称不参与 A 股，也不太碰美股指数
对于“不参与 A 股，但是否可以参与美股”的问题，作者表示，他此前已经写过自己的操作：美股所有指数早就卖掉了，只保留个别自己喜欢的股票。
文章称，这几年的美股“实在是不敢参与”，除了极个别公司，对很多公司的发展势头根本看不懂，因此选择旁观。
链上股票代币已有先例，但更关注以太坊生态
对于“是否可以在 BNB、SOL 这些链上买美股，以及 Robinhood 是否并非第一个吃螃蟹的人”的提问，作者回应称，确实在其他一层区块链上，比如 BNB、SOL，已经有了股票代币。
不过，他更关注的仍是以太坊及其二层扩展生态中是否会出现这类产品。作者给出的理由是，以太坊本身具备强大的生态优势，如果能在这样的生态里做成一个应用，就会形成更强的虹吸效应和规模效应。
文章以现实生活中的技术扩散作类比称，很多发明创造并不是本土原创，但一旦某项技术在一个更大市场中铺开并应用，其规模效应和经济效应可能会超过其他市场，甚至反超原创国。
分红机制看似普通，真正难点在监管与合规
对于“相较其他股票代币除了分红，没有什么创新性”这一说法，作者认为，从表面看，分红机制确实“没什么了不起”，也谈不上多大创新。
但他同时指出，这背后涉及大量监管要素和合规管理，现实操作难度并不小。这也是 RWA 面临的麻烦之处。文章称，由于牵涉监管，往往“牵一发而动全身”，推进一个小进展都要付出很大成本，因此 RWA 领域的进展阻碍很大、困难很多。
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