WuBlockchain 旗下 WhiteLine Daily 表示，AI 行业正出现一个类似互联网早期的变化：单位智能越来越便宜，但 Agent 的工作时间和 Token 消耗增长得更快。接下来，市场关注点不再只是模型能力本身，还包括用量、分发效率和毛利率。
Codex 的使用范围正从程序员扩展
OpenAI 最新披露，Codex 周活用户已经超过 500 万，其中约 20% 为知识工作者，这部分用户的增速超过开发者的 3 倍。除编程外，用户也开始用 Codex 制作报告和表格、整理合同、完成研究以及处理内部数据。
WhiteLine Daily 认为，比起用户总量，更值得注意的是使用深度。在外部组织用户中，最近一个月使用过 Codex 的用户占比为 17.3%，但 Codex 已贡献 Codex 与 ChatGPT 合计输出 Token 的 63.3%。这意味着，Agent 的渗透率还不算高，但一旦开始使用，Token 消耗会明显上升。
报道称，Chatbot 主要回答问题，Agent 接到的则是一项工作，需要连续读取文件、调用工具、修改内容并检查结果。超过一成的 Codex 用户每周会同时运行 3 个以上 Agent；按完成同类任务所需人工时间估算，今年以来，把 8 小时以上工作交给 Codex 处理的个人用户占比增长近 10 倍。
文中提到，Token 记录的已不只是对话次数，也开始接近实际工作量。
模型降价后，收入不一定同步下滑
WhiteLine Daily 提到，7 月中旬以来，美国头部模型的实际使用价格下降近四分之一。OpenAI 在将 Luna 价格下调 80% 后，OpenRouter 上的使用量短期内增长 14 倍，收入仍增加 34%；Terra 的使用量增长约 5 倍，收入增加 45%。
不过，这组数据只覆盖降价后的约两周，能否长期维持仍有待观察。价格下降确实会带来更多调用，但新增需求究竟来自稳定用户，还是开发者在不同模型之间临时切换，文中称目前还看不清楚。
DeepSeek 采取了另一种定价方式。V4 Pro 的峰值输出价格已从每百万 Token 0.87 美元提高至 3.96 美元，同时引入峰谷定价：低峰时段让利，高峰时段提价，以此调节有限算力。
报道指出，各家虽然策略不同，但都在计算同一件事：收入取决于单价和用量。只要用量增长快于价格下降，降价仍可能带来更高收入；如果用量跟不上，价格战就会直接压低毛利率。
用量增幅 ＞ 单价降幅 → Token 收入增长
收入增长之外，市场开始盯住单位经济性
WhiteLine Daily 提到，Anthropic 表示，其 5 月年化收入增速已超过 470 亿美元。不过文中也提醒，年化数据只是把当前收入速度按全年推算，并不等同于经过审计的全年收入。
Anthropic 和 OpenAI 已分别于 6 月 1 日、6 月 8 日保密提交 S-1。报道指出，保密申报并不意味着上市时间已经确定，但一旦公开版招股书披露，市场就能看到目前最缺的几组数据，包括模型毛利率、长期算力承诺、单次 Agent 任务成本，以及收入增长需要多少新增 Compute。
文末称，Token 用量快速增长可以支撑收入，但如果推理成本和算力投入增长得更快，规模越大，现金消耗也可能越大。下一阶段，收入增速仍然重要，单位经济性和现金流将决定这些公司的估值能否站稳。