Alea Research 最新研报认为，金融基础设施的多链碎片化没有削弱 Chainlink，反而让其运行时环境和跨链互操作协议成为银行连接不同区块链、同时保留私钥控制与合规规则的关键一层。
报告指出，市场常把「代币化」理解为把全球金融资产迁移到一条共享公链上，但现实并非如此。银行体系正在走向更分散的结构：商业银行建设各自的代币化存款链，Swift 与 17 家主流银行推进共享账本，DTCC 则在 Besu 和 Canton 上推进代币化证券的生产级清结算。
多链扩张，抬高连接层需求
研报称，每增加一条新区块链，银行就多了一条需要保护和接入的外部连接。银行既不需要，也不愿等待某一条链最终胜出；但在多链并存的情况下，它们仍要把私钥、风控和合规边界掌握在自己手中。
在这一前提下，Chainlink 提供的正是连接层。Alea Research 认为，Chainlink 运行时环境（CRE）可以作为工作流管理层，在银行保留私钥控制权的同时，把既有系统接入不同区块链。报告还提到，Swift 的共享区块链架构让各家银行的代币化存款继续留在本行内部，再通过共享区块链完成银行间债务撮合与轧差。
Swift 与会员机构共同建设的这一区块链，已有 ANZ、法国巴黎银行、花旗银行、汇丰银行、渣打银行和瑞银集团等 17 家银行准备开展支付试点。DTCC 在证券领域也采取类似路径，其 7 月交易同时运行在一组私有链 Besu 和一条公链 Canton 上，目标是兼顾韧性、可扩展性与灵活性。
报告列出的核心要点之一是，「更多区块链意味着更多可售卖的连接服务」。Swift 于 7 月开放共享区块链供会员使用，17 家银行筹备支付试点；DTCC 也在同月于 Besu 和 Canton 上执行了首批代币化美国证券的生产级交易。每条新区块链都需要实时价格、资产转移和业务工作流的跨链能力。
DTCC 抵押品管理成为首个重点场景
Alea Research 认为，抵押品管理是最先迁移到链上工作流的业务之一。原因很直接：只有能够在夜间即时转移的资产，才能在夜间应对追加保证金通知。
报告提到，DTCC 已于 7 月 15 日将这一场景投入生产运营。当时，摩根大通提交了代币化资产，以满足芝商所集团的保证金要求。DTCC 将 Chainlink 列为参与该批交易的 30 多家机构之一，而 Chainlink 的 CRE 负责协调摩根大通这笔保证金交易的工作流。
更大的部署还在后面。DTCC 的抵押品应用链 Collateral AppChain 面向抵押品提供方、接收方、三方代理机构和托管行，计划利用 CRE 与 Chainlink 数据标准，支持资产合格性审核、估值、保证金计算、抵押品优化、清结算以及相关交易后流程。该应用链预计在第四季度正式上线。
研报还提到，Sergey Nazarov 在《The Rollup》播客中表示，多链碎片化格局对 Chainlink 有利，因为每条新链都需要一个中立桥梁与其他链相连。报告同时引用 Nazarov 对抵押品管理的判断，称其为「传统金融一直等待我们行业提供的杀手级应用」。
在英格兰银行的 Synchronisation Lab 中，Chainlink 展示了 CRE 如何实现央行货币与代币化资产之间的精确同步。Alea Research 认为，这类实验进一步说明，Chainlink 正从单一预言机服务延伸到更深层的金融工作流编排。
9 月 30 日，Chainlink 在 Sibos 大会上与 DTCC 联合进行了实机演示，并发布 Fulcrum。根据研报，Fulcrum 允许金融机构横向比较不同交易场所的融资条款，再把具体协议路由到选定场所执行。报告据此判断，Chainlink 已不再只是价格数据源，而是进入银行日常融资业务流。
CCIP 2.0 把风控权限交给银行
在跨链层面，Alea Research 认为，银行购买的核心不是单纯的跨链通道，而是风控权限。自 9 月 28 日起，Chainlink 跨链互操作协议 2.0 版本（CCIP 2.0）允许金融机构在每笔资产转移中加入专属验证者和合规规则。
报告称，虽然跨链转移仍需要 Chainlink 默认由 16 个节点运营商组成的委员会共同签名，但金融机构现在可以在此基础上叠加自己的验证者，且合规风控规则会随资产在多链之间流转。
这一变化也推动了资产发行方接入。研报提到，怀俄明州在完成安全审查后签署多年期协议，指定 CCIP 为其 Frontier 稳定代币的独家跨链通道；BitGo 将 WBTC 迁移至 CCIP；Nethermind 也成为网络节点运营商。Chainlink 统计显示，4 个月内迁移至 CCIP 的代币资产价值已突破 亿。
交易量方面，CCIP 月交易量在 9 月达到 .35B，较 2026 年 6 月的 zsh.89B 增长 52.7%。报告同时指出，9 月是自 4 月以来表现最强的月份，CCIP 2.0 也在当月最后三天正式上线。
在分销渠道上，Alea Research 认为，Bottomline 和 Infosys 的合作让 Chainlink 更容易进入银行现有软件体系。Bottomline 为大量银行提供 Swift 连接服务，其推出的 Global Pay Connect 允许银行客户通过现有连接架构，经由 Chainlink 接入多条区块链；Infosys 则同意协助金融机构部署和维护专属链上验证节点。
报告将这一点概括为：Chainlink 是为银行风控而建，再通过银行已经使用的软件供应商分销出去。
预言机份额与 LINK 储备机制
研报称，Chainlink 保障了依赖预言机的总价值中约五分之三的资产安全，规模达到 .6B，超过 Chronicle、RedStone 和 Pyth 的总和。
收入端方面，报告区分了两类付费来源：银行与市场基础设施机构通常依据链下商业合同向 Chainlink 支付费用，DeFi 应用和公链则在链上支付手续费。节点运营商因提供服务获得报酬，质押者则从上限为 4500 万枚 LINK 的奖励池中获得每年 4.5% 的基础质押收益。
Payment Abstraction 机制会把这些协议收入转换为 LINK，并存入 Chainlink 储备库。Alea Research 称，这一储备库是 Chainlink 业务收入转化为代币价值的核心通道。图表显示，该机制每周四完成一次代币划转，自 2025 年 8 月 7 日首次存入以来，储备余额持续上升。
截至 9 月 30 日，Chainlink 储备库持有 605 万枚 LINK，该季度增幅为 34.3%。报告还写道，储备库已连续 62 周在每周四固定存入 LINK，平均每次约 万，折合年化吸纳资金约 万。
按时间线看，截至 2025 年 9 月底，储备合约持有 37 万枚 LINK；一年后升至 605 万枚，占流通总量 7.668 亿枚的 0.79%。其中，储备库在第二季度以每枚 .79 的均价买入 171 万枚 LINK，在第三季度以每枚 .53 的均价吸收 154 万枚 LINK。
报告还给出场景推演：按照第三季度中位数每次存入 万以及 9 月 30 日收盘价 .36 计算，储备库每年新增约 410 万枚 LINK，占流通总量的 0.54%。若每周存入金额翻倍，在同等价格水平下，年吸收量将达到流通供应量的 1.08%；若代币价格下跌 25%，年吸收比例将升至 0.72%。
第四季度将迎来多项落地节点
研报最后提到，Link:NYC 峰会将于 10 月 29 日召开，DTCC 也已将 AppChain 正式发布定在第四季度。报告称，第四季度将迎来首批投产上线日期：DTCC 计划于 10 月推出代币化服务，抵押品应用链也将在年底前就绪。
在 Alea Research 看来，银行仍在持续建设专属区块链，Swift 与 DTCC 也在增加共享账本。每多一条链，连接层的价值就会被再次抬高。报告给出的结论是，Chainlink 已经把这套连接能力嵌入 DTCC 的抵押品体系、Swift 的共享区块链，以及银行既有的软件供应商网络之中。
