链上数据公司 Allium 在 7 月 3 日发布的报告称，在其能够识别国家归属的钱包样本中，美国是 Polymarket 政治市场里按合约交易量计算的最大国家来源。这一点颇为敏感，因为 Polymarket 的全球平台将美国列为受限地区，页面也明确写明���户不得通过 VPN 等工具绕过地理限制。
Allium 同时提示，这项统计只覆盖了约 6% 带有国家标签的钱包，结论更适合作为方向性观察，而不是完整市场画像。即便样本有限，报告仍给出明确判断：美国用户的需求在访问限制实施后并未消失，交易活动转向了离岸环境，也脱离了美国监管的直接覆盖。
地理封锁与实际交易之间出现落差
Polymarket 的地理限制页面列出 33 个被完全封锁的国家和若干禁止交易的地区，美国在名单之内。这套政策与更早前的美国执法有关。2022 年，美国商品期货交易委员会（CFTC）要求 Polymarket 支付 140 万美元民事罚款，并关停不符合美国规则的市场。随后，该平台推出了一个受美国监管的独立产品，而全球主站继续屏蔽美国用户。
问题在于，链上数据呈现出的交易轨迹与这套分流安排并不完全一致。Allium 认为，访问封锁没有终止美国参与，只是改变了参与路径。若这一趋势持续，监管部门很可能会把焦点放在���个更直接的问题上：单靠位置控制，是否足以在大规模全球市场中发挥作用。
美国相关钱包更集中交易冲突类市场
按 Allium 的观察，美国相关钱包在 Polymarket 上对海外冲突题材的兴趣，高于平台整体水平。报告称，这一群体按名义交易量排名前 12 的市场中，有 5 个与伊朗战争相关。与之相比，这些钱包对选举类市场的兴趣反而更低。
这一判断与另一项外部分析方向相近。罗格斯大学统计学家 Harry Crane 在 6 月的一项研究中，通过体育偏好和交易时段推算，Polymarket 的美国用户可能约占总交易量的 30%。他的结论是，平台整体活动看上去具备全球分布特征，但美国资金占比仍然不小。
预测市场监管收紧，平台承受多重压力
这份报告发布之际，预测市场正面临更广泛的监管收紧。此前有报道称，CFTC 正在准备新的预测市场规则，可能影响 Polymarket 和 Kalshi，审查范围将覆盖与政治、体育及现实事件相关的事件合约。��班牙也已因博彩牌照问题对 Polymarket 和 Kalshi 采取封锁措施，其他一些国家也有类似限制或禁令。
Polymarket 在 5 月曾表示，暂无计划在其主要全球市场强制实施 KYC。现在，Allium 的新数据又给这场争论增加了新的链上证据。如果受限司法辖区的用户仍能持续流向全球市场，平台现有的美国合规产品与全球主站并行模式，可能会受到更严密的审视。与此同时，Polymarket 还在处理安全事件带来的影响，此前一次前端盗窃造成 290 万美元损失，平台随后承诺向用户退款。