6月1日，币安正式向非美国用户开放超8000只美国股票和ETF交易，用户可使用USDC、USDT和BNB等加密货币以最低5美元起投，享受零佣金碎股交易。此次币安选择的底层合作方是美国合规券商Alpaca，由其负责资产托管、股息发放及公司行为处理。Odaily星球日报发现，Alpaca在股票代币化赛道中的市场地位，远非“券商”二字可以概括——Bitget、Gate、Ondo、xStocks等均为其客户，而它已占据该市场94%的份额。
加密交易所与DeFi协议集体涌入
在币安推出美股交易的前几天，Bitget于5月28日宣布将推出股票代币平台Reality，并发行与股票资产1:1挂钩的衍生代币rToken。Bitget华语负责人谢家印披露，Reality的底层券商正是Alpaca。同一天，Gate也官宣推出真实股票交易服务，支持用户直接用USDT参与美国主流证券市场，Gate官方人员Godot确认合作方同为Alpaca。
DeFi一侧同样不遑多让。股票代币市场龙头Ondo早在去年9月便已宣布与Alpaca合作，将美股及ETF资产进行代币化；其直接竞争对手、Kraken旗下的xStocks协议，也于去年12月宣布联手Alpaca，加速全球推广。无论是中心化交易所还是去中心化协议，但凡涉足股票代币化的平台，几乎都选择与Alpaca绑定。
94%市场份额的数字底座
根据Alpaca去年12月4日公布的数据，该公司在代币化美股及ETF资产市场中已占据94%的市场份额。这意味着，在加密行业连接美股交易的基础设施层，Alpaca已形成近乎垄断的格局。
Alpaca成立于2015年，总部位于美国加州，创始人Yoshi Yokokawa（CEO）和Hitoshi Harada（CPO）均有深厚的技术与金融背景。最初，Alpaca是一家专注于金融数据库与机器学习的创业公司，主要产品是面向量化交易员的交易API。但随着业务拓展，该公司逐渐演变为覆盖股票、ETF、期权、加密货币等资产类别的完整金融基础设施提供商，同时提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户及24/5美股交易等服务。自2019年以来，Alpaca累计融资超过3.2亿美元，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures、Tribe Capital、SBI Group等知名机构。目前，Alpaca已服务超过40个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司，协助合作伙伴开设超700万个经纪账户。
券商即服务：API优先的底层密码
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca的核心客户是开发者、金融科技公司及其他券商机构。其提供的Broker API可帮助合作伙伴快速搭建完整的证券交易服务体系，覆盖开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算及市场数据等全流程。对于Binance、Bitget、Gate或Ondo而言，若想开展美股交易业务，需解决券商牌照、合规审查、股票托管、清算结算等一系列昂贵且复杂的难题，而Alpaca将这些后台能力封装为标准API，平台只需调用接口即可“一键接入”。这本质上是一种“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service）模式——加密平台专注流量与用户，后端所有与真实世界证券市场的交互，全部由Alpaca承载。从技术架构看，Alpaca的API不仅支持传统证券交易，还兼容加密货币入金和碎片化投资，天然适配加密用户的交易习惯，这种灵活性是传统券商难以快速复制的。
为何加密行业偏爱Alpaca？
美国合规金融市场拥有数千家注册券商，嘉信理财、盈透证券、富达等传统巨头在品牌影响力和资产规模上远超Alpaca，然而在股票代币化浪潮中，主导者却是成立仅十余年的Alpaca。根本原因在于，Alpaca的产品设计几乎全部围绕API展开，高度贴合加密平台将证券交易功能嵌入自身应用的需求。这种“API First”理念，使得其技术架构天然适配Binance、Bitget等平台的需求。此外，相较于许多对加密行业持谨慎态度的传统金融机构，Alpaca是最早主动拥抱数字资产和代币化叙事的美国持牌券商之一，在股票代币化尚未成为热点时便与加密行业建立了深度联系。先发优势与高度的行业契合度，是其拿下94%市场份额的核心原因。
网络效应闭环与“卖铲者”逻辑
随着越来越多CeFi与DeFi平台接入Alpaca，一个强大的网络效应正在形成：后来者为了追求最快上线速度和最成熟的合规路径，倾向于选择Alpaca；更多的平台接入带来更多的账户和交易量，促使Alpaca进一步完善基础设施，继而吸引更多平台加入，形成正反馈循环。股票代币化已是大势所趋，未来这条赛道会诞生多少个Binance或Ondo尚不可知，但一个事实正变得愈发清晰——当所有“淘金者”纷纷涌入时，那个向所有平台出售“铲子”的Alpaca，才是这场竞赛中最大的赢家。
从量化交易API起家，到如今充当加密世界与传统金融的桥梁，Alpaca的成长轨迹恰好映射了金融基础设施的范式转移。当股票代币化的巨浪席卷而来，Alpaca的故事或许才刚刚开始。