6月1日，Binance正式宣布向非美国用户开放超过8000只美股和ETF的交易，支持以USDC、USDT及BNB零佣金购买起投金额仅5美元的碎股。这一举措迅速引发热议，然而一个关键细节往往被忽略：Binance的券商合作伙伴是美国合规券商Alpaca，负责资产托管、股息发放及公司行动处理。
事实上，Alpaca在股票代币化领域的市场地位远超外界想象。5月28日，Bitget宣布推出股票代币平台Reality，并发行与真实股票1:1挂钩的衍生代币rToken，底层券商正是Alpaca。同一天，Gate也推出真实股票交易服务，允许用户直接用USDT参与美股及ETF交易，其券商合作方同样是Alpaca。在DeFi一侧，股票代币市场龙头Ondo早在去年9月便与Alpaca合作，将美股和ETF资产代币化。Kraken旗下的xStocks协议也于去年12月宣布与Alpaca合作，以加速全球推广。根据Alpaca在去年12月披露的数据，该公司在代币化美股及ETF资产市场中已占据了高达94%的市场份额。
Alpaca的基因：为开发者而生的券商
Alpaca成立于2015年，总部位于加州，由前雷曼兄弟员工Yoshi Yokokawa和工程师Hitoshi Harada联合创立。公司从一开始就专注于金融数据库与机器学习，早期产品是面向量化交易员的交易API。随着业务扩张，Alpaca逐渐演变为支持股票、ETF、期权、加密货币等资产类别的完整金融基础设施提供商，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户以及24/5美股交易等多元化服务。截至目前，Alpaca已累计融资超过3.2亿美元，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures等知名机构，目前在25个国家拥有超过250名员工，协助合作伙伴开设了逾700万个经纪账户。
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca的核心客户是开发者、金融科技公司及其他券商机构。其提供的Broker API能够帮助合作伙伴快速搭建完整的证券交易服务体系，覆盖开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算以及市场数据等所有环节。这正是Binance、Bitget、Gate、Ondo等加密平台所需要的——它们只需通过API接入，即可“一键”获得合规的股票交易能力，而无需自己解决牌照、托管、路由等复杂问题。这种商业模式被称为“券商即服务”，让平台可以专注于流量和用户体验，后端完全交给Alpaca。
为什么是Alpaca？
美国合规金融市场并不缺券商，嘉信理财、盈透证券、富达等巨头拥有更强的品牌和资产规模。但Alpaca却能在股票代币化浪潮中占据主导地位，根源在于其从创立之初就奉行的“API First”理念。对于Alpaca而言，客户是开发者而非终端投资者，这一设计高度贴合加密机构希望将证券交易能力嵌入自身平台或协议的需求。此外，不同于许多对加密行业持保守态度的传统金融机构，Alpaca最早主动拥抱数字资产和代币化叙事，在合规框架下积极探索证券市场与区块链的结合。这种先发优势与行业契合度，构成了Alpaca抢占市场份额的核心原因。
网络效应加固护城河
随着越来越多的加密平台选择Alpaca作为基础设施，一个强大的网络效应正在形成。后来者选择Alpaca意味着最快的上线速度和最成熟的合规路径，这不断带来更多账户和交易量，推动Alpaca进一步完善产品，进而吸引更多平台接入。股票代币化已成大势所趋，未来或许会诞生更多个“Binance”或“Ondo”，但那个向所有淘金者出售铲子的人——Alpaca——正在成为这场竞赛中最大的受益者。
