6月1日，Binance正式推出预热已久的股票交易服务，向非美国用户开放超8000只美股和ETF交易，支持最低5美元的零佣金碎股，用户可用USDC、USDT及BNB等加密货币直接购买。在公布这一产品的背后，一个关键细节被行业捕捉——Binance选择的合作券商并非传统华尔街巨头，而是一家名为Alpaca的美国合规平台，负责资产托管、股息发放及公司行为处理。事实上，Alpaca在股票代币化领域的地位远超外界想象，Bitget、Gate、Ondo、xStocks等头部加密平台均已是其客户。
多家交易所与DeFi协议同步推进，94%市场份额尽显统治力
在Binance发布当日，Bitget与Gate也同步披露了各自进展。Bitget宣布推出股票代币平台Reality，并基于该平台发行与股票资产1:1挂钩的衍生代币rToken，Bitget华语负责人谢家印证实其底层券商正是Alpaca。Gate则推出真实股票交易服务，支持用户直接用USDT参与美股及ETF交易，官方人员Godot亦确认券商合作方同样为Alpaca。DeFi一侧同样热闹：股票代币龙头Ondo早在去年9月便与Alpaca合作，将美股及ETF进行代币化；其直接竞争对手、Kraken旗下的xStocks也在去年12月官宣与Alpaca合作，加速全球普及。根据Alpaca官方披露的数据，该公司在代币化美股及ETF市场中已占据94%的市场份额，几乎成为该赛道的底层基础设施。
从量化API到“券商即服务”，Alpaca的蜕变之路
Alpaca成立于2015年，总部位于美国加州，由前雷曼兄弟员工、连续创业者Yoshi Yokokawa（CEO）与工程师Hitoshi Harada（CPO）联合创立，采用全球远程分布式办公模式，在25个国家拥有超过250名员工。创立之初，Alpaca专注于金融数据库与机器学习，为量化交易员提供交易API。随着业务扩张，它逐步从交易接口供应商演变为完整的金融基础设施提供商，目前覆盖股票、ETF、期权、加密货币等多类资产，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户以及24/5美股交易等服务。自2019年起，Alpaca累计融资超3.2亿美元，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures、Tribe Capital和SBI Group等。截至目前，Alpaca已服务超过40个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司，协助合作伙伴开设了超过700万个经纪账户。
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca的核心客户是开发者、金融科技公司和其他持牌机构。其Broker API帮助合作伙伴快速搭建完整的证券交易体系，涵盖开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算及市场数据服务等环节。对于Binance、Bitget这类希望为用户提供美股交易功能的平台而言，获取券商牌照、搭建托管清算系统既昂贵又复杂，而Alpaca提供的API化方案将这些后台能力“一键接入”。这种模式被业内称为“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service），让平台只需专注流量和用户，后端与真实世界证券市场的一切连接均可交由Alpaca完成。
API First理念与先发优势：加密机构何以偏爱Alpaca
美国合规金融市场并不缺乏券商，嘉信理财、盈透证券、富达等传统巨头在品牌和资产规模上远超Alpaca，但为何股票代币化浪潮中占据主导地位的却是后者？答案在于Alpaca从诞生之初就不是传统意义上的券商——它的客户是开发者而非投资者，产品设计几乎全部围绕API展开，开发者只需调用接口即可快速获得开户、KYC、订单执行、清算结算等完整能力。这种“API First”理念高度契合Binance、Bitget等平台希望将证券交易功能嵌入自有交易界面或协议的需求。相比于许多对加密行业持谨慎态度的传统金融机构，Alpaca是最早主动拥抱数字资产和代币化叙事的美国持牌券商之一，在股票代币化成为市场热点之前便已与加密行业建立联系，积极探索证券市场与区块链技术的结合。先发优势叠加高度的行业契合度，是Alpaca能够迅速抢占市场地位的核心原因。
网络效应驱动飞轮，护城河持续加深
随着越来越多的CeFi和DeFi玩家选择接入Alpaca，围绕该平台积累的网络效应正在不断巩固其竞争壁垒。对于后来者而言，选择Alpaca意味着最快的上线速度和最成熟的合规路径，这直接推动了一个良性循环：更多平台接入带来更多的经纪账户和交易量，驱动Alpaca进一步完善产品与基础设施，进而吸引更多后来者继续接入。
股票代币化已是大势所趋。在这个快速扩张的赛道中，未来会诞生多少家Binance或Ondo仍不可知，但一个趋势正变得愈发清晰——当越来越多的平台涌入股票代币市场时，那个为所有参与者提供基础“铲子”的公司，正站在浪潮之巅，成为这场竞赛中最大的受益者。
Alpaca凭借94%的市场份额和难以复制的网络效应，正以基础设施提供者的身份悄然收割整个赛道的增长红利。