山寨币市场正经历显著的多空分化。据Alphractal数据，当前山寨币总未平仓合约（OI）已从2025年10月的高点约380亿美元暴跌至当前120-140亿美元区间，为2025年夏季以来最低水平。在这一低迷环境中，不同代币的期货仓位出现极端分化：部分资产吸引集中空头，另一些则被多头大量押注，期待突破行情。
哪些山寨币空头占据主导？
被做空最严重的代币是BNX，其次是EDGE、NIGHT、OPN、ESP、BERA等。这些代币大多属于几乎已不活跃的项目，价格较历史峰值下跌超过99%，流动性极差。Alphractal指出，这些代币的主要风险在于空头可能因刻意狙击而被强制平仓，但整体看跌信号仍使交易者信心十足地持有空头头寸。
哪些山寨币多头占优？
与之相反，Chain Opera AI（$COAI）是目前多头比例最高的代币，超过83%的$COAI交易者持有多头仓位，且大部分未平仓合约集中在Binance。不过其总OI仅630万美元，与其他代币一样，押注着突破行情。其他被多头追捧的代币包括此前炒作周期中的CHILLGUY、AI代理代币ZEREBRO以及游戏代币MAVIA。这些资产同样接近历史低点，但过去数月多数时间横盘，使得多头风险相对较小。
整体来看，由于缺乏反弹行情，山寨币多头清算仍占主导地位，且大部分多头爆仓发生在Binance——该交易所上市了最新一批高波动资产。
山寨币总体兴趣低迷
尽管个别代币波动剧烈，但山寨币市场整体兴趣依然低迷。当前OI水平虽非历史最低，但已降至相对低位。山寨币市值占比仍低于20%，市场焦点完全转向比特币。不过，部分交易者仍在追踪老项目，期待新进展。需要注意的是，投机性交易导致波动性加剧，存在内幕或定向拉盘的可能。
截至3月26日，山寨币季节指数回升至51点，比特币与其他资产几乎达到完美平衡。这意味着市场虽以BTC为主，但山寨币并未完全失宠，只是大多数交易发生在“幕后”。
市场影响分析：当前多空极端分化格局表明，山寨币缺乏趋势性合力，短期难以走出独立行情。做空极端代币风险较高（可能被定点爆仓），但做多极端代币同样面临流动性不足和持续性低迷的挑战。投资者应重点关注高OI且基本面相对坚实的资产，避免参与僵尸代币的赌博。若比特币维持震荡，山寨币的局部爆发机会可能集中在AI、Meme等叙事保持活跃的赛道。