AMC 股票被代币化并在 Robinhood 上与一款迷因币配对交易后，币股市场的波动开始直接传导到真实美股价格。
Foresight 在 9 月 7 日发布的评论文章提到，AMC CEO 日前在网上表达了对币股交易的不满与愤怒，并表示将聘请律师展开调查。对此，Robinhood CEO 随后在推特上作出回应。
AMC 成为币股交易影响美股价格的案例
文章称，这起争议的起因是 AMC 的股票在 Robinhood 上被代币化，并与另一款迷因币组成交易对。由于该迷因币交易火热，AMC 股价在美股开盘前大涨超过 20%。
作者认为，AMC CEO 的反应反映出一个更值得关注的变化：币股交易已经开始对真实市场中的美股价格产生明显影响，而这种影响意味着传统势力对二级市场定价权的掌控正在被侵蚀。
市值并不算小，仍受到明显扰动
截至写稿时，AMC 的市值大约在 22 亿至 23 亿美元之间。在全美主板市场，包括 NYSE、NASDAQ 和 AMEX 在内的 6000 多家上市公司中，AMC 的市值排名位于前 25% 至 30%。
文章指出，若放在整个美股市场中看，这样的市值规模并不算小。市值低于 AMC 的上市公司仍有 4000 多家。连这一规模的公司股价都可能受到币股交易影响，那么一旦更多小市值公司也被拿来与迷因币配对交易，价格波动可能会更剧烈。
文中还提到，这类小市值公司往往也是空头扎堆的区域，因此已经有人盯上这些标的，准备借助币股交易平台对空头展开收割。
加密衍生品放大了“以小博大”的能力
文章认为，相比传统交易市场，加密生态内的衍生品工具能够提供更夸张的杠杆效应，因此更容易通过较小资金撬动更大的价格变化。
在作者看来，随着 AMC 这样的现实案例出现，币股交易平台已经提供了场景，杠杆工具也已经具备，操纵所需要的条件基本齐备。接下来，市场可能还会看到更多与 AMC 类似、甚至波动更剧烈的案例。
传统机构对定价权的垄断开始松动
文章指出，股票二级市场的定价权长期掌握在传统机构手中，但现在去中心化的币股交易平台也开始影响真实股票价格。无论散户在币股交易中的逻辑和情绪是否理性，一个变化已经出现：散户正在获得过去难以想象的影响力，并开始在定价权层面与传统巨头角力。
作者据此认为，这一现象体现了加密生态自由、狂放、只认代码、不认权威的一面。
RWA 的潜在风险仍然存在
不过，AMC CEO 提出调查威胁，也再次引出了文章对 RWA 潜在风险的担忧。作者认为，不论调查最终结果如何，这件事都暴露了股票代币的一个核心弱点：这类资产的内核价值与运作方式，最终仍然掌握在中心化机构手中。
文章举例称，如果美国证券交易委员会（SEC）认定 Robinhood 上对 AMC 股票进行代币化的行为不合法，那么围绕 AMC 股票代币发生的前期及后续交易都将失去效力。
即便 SEC 最终认定这种做法合法，作者判断，监管也不太可能完全放任不管，仍可能对这类行为或相关资产交易施加限制，或者提高参与门槛。
基于这一点，文章认为，RWA 始终难以像原生链上资产那样自由。
监管未必很快介入，市场狂欢或仍会延续
尽管存在上述风险，作者仍表示，即使监管正式介入调查，进程也未必会很快，因此接下来一段时间，类似的市场狂欢和“盛宴”可能还会继续出现。
原文同时提示，市场有风险，投资需谨慎，文章内容不构成投资建议。
