特朗普家族支持的比特币挖矿企业American Bitcoin（ABTC）在2026年第一季度交出了一份与众不同的成绩单。根据周三提交的监管文件，该公司每枚比特币的挖矿成本降至约36,200美元，相比2025年第四季度的46,900美元大幅下降了23%。这一成本水平显著低于同期上市矿企约80,000美元的平均成本，意味着在当前比特币价格下，其挖矿业务能实现真正的盈利，而非依赖管理亏损。
成本下降：规模效应与能源管控
成本改善主要得益于更高的算力产出摊薄了稳定的固定成本基础，以及管理层所谓的“持续的能源定价纪律”。具体来看，位于加拿大阿尔伯塔省的Drumheller站点于3月底投入运营，新增约3.05 EH/s的算力。截至季度末，ABTC总算力达到28.1 EH/s，运行矿机约89,000台。更高的产量有效降低了单币成本。
财报解析：账面亏损与真实盈利
尽管成本优势显著，ABTC一季度仍录得净亏损8,180万美元。但这一亏损主要源于按市值计价（mark-to-market）会计处理——比特币价格在该季度下跌约22%，导致其持有的比特币资产价值下降。若剔除这一非现金重估影响，其核心挖矿业务实际上是盈利的。报告期内，公司实现营收6,210万美元，低于上季度的7,830万美元，主要因为平均每枚比特币挖矿收入从10万美元降至7.6万美元。
值得注意的是，ABTC在一季度将其战略储备增加了1,620枚比特币，总持有量达到约7,021枚，环比增长30%。其中817枚来自挖矿产出，803枚来自公开市场购买。这使得ABTC成为全球第16大公开持有比特币的上市公司。
行业对比：专注挖矿 vs. 转向AI
ABTC的逆势表现与整个矿业板块形成鲜明对比。自2024年底以来，上市矿企集体转向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）领域，已签署超过700亿美元的累计合同，并减持了超过15,000枚比特币以筹集转型资金。而ABTC则选择坚持比特币挖矿主业，并持续增持。这种差异化战略在当前比特币价格低迷时期反而显现出成本控制与资产积累的优势。
市场反应与前景
财报发布后，ABTC股价在盘后交易中下跌约1%，目前较2025年9月上市峰值约1.25美元已下跌近90%。尽管股价疲软，但挖矿成本的持续优化为公司在熊市中提供了生存韧性。随着算力增长和成本下降，ABTC有望在下一轮比特币牛市中释放更大的利润弹性。