Ansem：代币回购未必抬升估值，关键在信任溢价

加密 KOL Ansem 发推表示，单纯的回购并不一定能有效提升代币估值，真正决定因素在于团队与社区之间的“信任溢价”（trust premium）。

他以 Hyperliquid 和 pump.fun 为例指出，两者均定期以利润进行回购，但估值差距悬殊。

据 Ansem 所述，Hyperliquid 年化收入约 8 亿美元。其通过专注产品交付、按预设指标奖励核心用户、从不过度承诺，建立起极高的社区信任度。

相比之下，pump.fun 年化收入约 4.4 亿美元，累计收入达 10 亿美元，ICO 再募 10 亿美元，但未兑现承诺的空投，与核心用户群体缺乏社会契合。

Ansem 还以比特币为例称，尽管比特币收入为零，但因固定供应 2100 万枚和网络可靠性，拥有历史上最高的“信任溢价”。

他认为，信任、模因学（memetics）和注意力等无形价值，在资产估值中与有形价值指标同样重要，但目前被市场严重低估。