加密货币与人工智能的交叉领域再次掀起波澜。根据CryptoComLearn的报道，Anthropic的链上预IPO估值已飙升至1.2万亿美元，首次超越长期领先的OpenAI，后者当前在私募市场的估值约为8800亿美元。这一变化标志着投资者对AI赛道领导者的预期发生了剧烈逆转。
Anthropic估值超越OpenAI
2026年2月，Anthropic完成了由GIC和Coatue领投的G轮融资，投后估值为3800亿美元。然而，此后二级市场交易迅速升温。在Forge Global平台上，CEO Kelly Rodriques透露，Anthropic股份的交易价格已暗示估值“接近1万亿美元门槛”，而OpenAI在同一平台上的交易价格约为8800亿美元。这种估值倒挂——Anthropic高于OpenAI——在三个月前并不存在，标志着投资者对哪个实验室将主导下一个AI周期阶段的预期发生了急剧转变。
链上市场进一步推动了这一趋势。据crypto.news报道，Jupiter的Prestocks平台现在对Anthropic代币化敞口的定价暗示估值超过1万亿美元，自2025年10月以来上涨了733%。5月初的新一波需求延续了这一涨势，Kobeissi Letter分享的数据显示，Anthropic的隐含IPO估值达到1.2万亿美元，一周内上涨20%，在过去约七个月的活跃链上交易中上涨近900%。这些代币化工具由SPV对Anthropic股份的敞口1:1支持，为投机者提供了一个实时代理，反映如果公司今天上市，公开市场可能如何定价。
相比之下，OpenAI在私募股份市场的最新广泛引用估值为8520-8800亿美元，一些大型投资者私下质疑这一水平是否充分反映了执行风险、治理噪音以及来自Anthropic和复苏的Google DeepMind的日益激烈的竞争。crypto.news在一份深度解释中认为，链上预IPO领域正日益成为后期AI估值的价格发现实验室，Anthropic在Jupiter上的定价反馈到Forge报价，反之亦然，形成了一种循环，使激进的加密原生预期泄漏到TradFi二级平台并再次回流。
链上预IPO市场成AI定价引擎
在这些头条数字之下，是一个结构性转变：代币化预IPO市场正成为投资者定价后期AI风险的核心。在Jupiter的Prestocks上，Anthropic敞口被封装成代币，代表对持有底层股份的SPV的索取权，让加密货币交易者可以全天候买卖和对冲。这种结构为全球零售-heavy受众提供了一个杠杆，进入曾经是专业二级基金和人脉深厚的家族办公室专属领域。
crypto.news一直在其关于代币化私募股权和AI的系列文章中追踪这一动态，认为24/7流动性、无许可访问和高社交病毒性的结合，可以产生比传统二级平台更快、更具反射性的重新定价。Anthropic从2月的3800亿美元到今天隐含的1.2万亿美元，是迄今为止这一动态最纯粹的表达：在不到三个月内价值增长了三倍（或更多），其重心不在旧金山律师的办公室里，而是在链上订单簿上。
预测市场也在反应。一个lines.com市场追踪Anthropic最终IPO收盘市值，目前将最高概率区间（39%）分配给6000-9000亿美元的结果，而万亿以上收盘的概率较小但非零——这些数字仍落后于Jupiter上隐含的1.2万亿美元，表明“赌场定价”与“纪律性投注者认为首日收盘价的样子”之间存在差距。crypto.news最近在一篇关于AI IPO赔率和代币化投注的解析中，将这种紧张关系描述为狂热的预IPO代币与更冷静的事件市场之间的对立，Anthropic是主要案例研究。
市场影响与风险
Anthropic链上估值的飙升对加密货币和传统金融都有深远影响。首先，它表明链上市场正在成为AI公司估值发现的重要场所，其定价效率可能超越传统二级市场。其次，这也引发了关于泡沫风险的讨论。Anthropic从2月到5月的估值增长近900%，远超其基本面改善速度。如果IPO时市场情绪逆转，这些代币化敞口可能面临大幅回调。
对于OpenAI来说，被Anthropic超越可能加速其自身IPO计划或调整商业模式。一些投资者担心OpenAI向企业SaaS和更封闭的许可模式转型可能限制其上行空间，而Anthropic更以API为中心、安全品牌的方法更具吸引力。随着二级市场估值差距扩大，这些疑虑只会加剧，尤其是当收入数据泄露显示Anthropic在更小的资本基础上追赶甚至在某些快照中超越OpenAI的营收时。
总之，Anthropic的链上估值突破1.2万亿美元，不仅是AI领域的里程碑，也标志着加密市场在定价真实世界资产方面迈出了重要一步。未来几个月，随着更多私有AI公司探索代币化选项，链上预IPO市场可能成为科技投融资的新常态。投资者需密切关注这些市场的动态，同时警惕其中的投机风险。