人工智能公司Anthropic近日发布重磅警告，明确告知加密货币市场：所有未经该公司授权的第三方股票交易，包括通过特殊目的载体以及在加密平台上交易的代币化证券，均被视为“无效”，且公司记录中不予承认。这一声明直接导致基于Solana的Anthropic PreStocks代币在24小时内暴跌45%，隐含市值从惊人的1.4万亿美元骤降至7620亿美元，相当于约6380亿美元的名义价值瞬间蒸发。
代币化Pre-IPO的泡沫与现实碰撞
Anthropic在其官方声明中明确表示，公司的股东名册（cap table）是唯一认股权属的法律文件，其中并不包含任何代币持有者。这意味着，所有在加密平台上购买所谓“Anthropic股票代币”的投资者，在法律意义上并不拥有公司股份。值得注意的是，这并不是孤例——OpenAI此前也发布了类似警告，导致其代币化股票价格暴跌近40%。这两家全球最炙手可热的私人AI公司，如今正在联手告诉加密交易者：别再假装自己是股东了。
一位交易者曾于4月16日在Anthropic代币上积累高达150万美元的账面利润，但流动性限制使其几乎无法实际变现。市场分析人士指出，代币化股票价格被推至以1.4万亿美元为隐含市值的水平，这本身就是一个脱离现实的泡沫，因为Anthropic的实际估值远低于此。
法律风险正在成为现实
加密货币律师John Montague早在2025年7月就指出，像Anthropic这样的公司可能对参与未经授权代币化的平台和个人提起诉讼。原因很直接：这些代币可能违反股东协议、规避美国证券法，并为正在筹备IPO的公司带来治理麻烦。对于Anthropic而言，股东名册的完整性攸关生死——该公司由前OpenAI高管于2021年创立，其公司结构、投资者关系以及最终上市道路都取决于是否确切知道谁拥有其股份。
随着监管机构对代币化证券的关注日益加强，Anthropic的警告不仅是一次市场纠偏，更可能成为法律追责的前奏。分析认为，若公司最终对相关平台采取法律行动，参与交易的各方都可能面临重大损失。
对加密投资者的启示
代币化Pre-IPO市场刚刚经历了第一次真正的压力测试，结果堪称惨烈。两家主要公司公开否定其代币，导致数十亿美元价值归零，留下持有者手中的资产被底层公司宣称为“毫无价值”。
这一事件折射出加密市场更大的现实：现实世界资产的代币化存在明确边界。在发行方配合下将国债代币化是一回事，未经同意擅自将私人股权代币化则完全是另一回事。投资者如果押注后者，现在应该明白：当私人公司说你不拥有其股份时，无论区块链多么不可篡改，都无法改变这一事实。市场参与者需要重新审视代币化真实世界资产的合规底线，认清“纸上富贵”背后的风险。未来，类似事件可能会促使监管层出手规范代币化Pre-IPO市场，保护投资者免受无担保数字资产的侵害。